Chứng khoán phái sinh 13/08/2019: Basis thu hẹp trở lại

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 12/08/2019. Basis thu hẹp nhưng vẫn đạt giá trị âm lớn ở mức -7.53 điểm. Ngoài ra, khối ngoại tiếp tục mua ròng với lượng hợp đồng mua vào và bán ra tăng mạnh so với phiên giao dịch trước đó.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 12/08/2019. VN30F1908 (F1908) tăng 0.57%, đạt 874.7 điểm; VN30F1909 (F1909) đạt 871.2 điểm, tăng 0.15%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 882.23 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 21.52% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1908 giảm 31.61% với 47,781 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1909 đạt 7,165 hợp đồng, tăng mạnh 2139.06%. Điều này là do VN30F1908 sắp đáo hạn.

Khối ngoại tiếp tục mua ròng nhẹ trong phiên giao dịch ngày 12/08/2019 với lượng hợp đồng mua vào và bán ra tăng mạnh so với phiên giao dịch trước đó.

Các hợp đồng tương lai giao dịch giằng co theo chiều hướng tích cực trong hầu hết thời gian giao dịch. Gần cuối phiên, lực cầu gia tăng giúp các hợp đồng bứt phá và đóng cửa ở mức gần như cao nhất trong ngày.

Đồ thị trong phiên của VN30F1908

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis thu hẹp nhưng vẫn đạt giá trị âm lớn ở mức -7.53 điểm. Điều này cho thấy tâm lý của nhà đầu tư vẫn khá bi quan vào triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F1908 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 13/08/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index tiếp tục đà tăng điểm trong ngày 12/08/2019 và vượt qua đường middle của Bollinger Bands. Điều này cho thấy xu hướng tăng ngắn hạn đã trở lại.

Kháng cự mạnh của chỉ số sẽ là vùng hội tụ của trendline giảm dài hạn và SMA 200 ngày. Nhiều khả năng các nhịp rung lắc sẽ xuất hiện khi VN30-Index tiến tới test vùng này.

Khối lượng giảm xuống dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy sự thận trọng của nhà đầu tư khi chỉ số tiến gần vùng kháng cự trên.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 13/08/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Mức chênh lệch giảm đi đáng kể. Tuy nhiên, theo định giá trên thì GB05F1909, GB05F1912 và GB05F2003 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FiLi