Bạn chưa có cổ phiếu theo dõi nào! Nhấn [+] để thêm.
Thêm mã
  • VN-Index 0.00 0 (0%)
  • HNX-Index 0.00 0 (0%)
  • UPCOM-Index 0.00 0 (0%)
Doanh nghiệp
Cơn hạn của FCN
Đăng 20/10/2020 | 13:24 GMT+7  |   VietStock
Fecon nằm trong nhóm nhà thầu tư nhân uy tín với doanh thu tăng trưởng đều đặn, nhưng cổ phiếu của doanh nghiệp ngụp lặn suốt 6 năm qua, khi lợi nhuận trên từng cổ phần pha loãng và nợ phải thu chất chồng.

Cơn hạn của FCN

Fecon nằm trong nhóm nhà thầu tư nhân uy tín với doanh thu tăng trưởng đều đặn, nhưng cổ phiếu của doanh nghiệp ngụp lặn suốt 6 năm qua, khi lợi nhuận trên từng cổ phần pha loãng và nợ phải thu chất chồng.

Đầu tháng 9 vừa qua, CTCP Fecon (HOSE: FCN) hủy vòng đàm phán phát hành riêng lẻ cho đối tác Trung Quốc China Harbour Engineering Company Ltd (CEHC), qua đó giải tỏa được nỗi lo về việc CHEC là công ty con của một đơn vị chủ chốt trong sáng kiến “một vành đai, một con đường”. Tuy nhiên, điều này cũng đồng nghĩa kế hoạch phát triển của Fecon tiếp tục trắc trở.

Lượng tiền huy động từ đợt phát hành riêng lẻ dự kiến được Fecon góp vốn đối ứng các dự án hạ tầng giao thông và năng lượng.

3 năm qua, doanh nghiệp này vẫn chưa tìm ra nhà đầu tư phù hợp cho đợt chào bán riêng lẻ vốn đã được cổ đông thông qua từ ĐHĐCĐ bất thường tháng 8/2017. Cũng trong chừng ấy năm, giá cổ phiếu FCN ba chìm bảy nổi.

Tình hình tài chính của doanh nghiệp cũng có vấn đề. Giai đoạn từ 2014-2019, không năm nào Fecon có dòng tiền kinh doanh dương. Trong lúc đó, nhà thầu này chi hàng trăm tỷ mỗi năm đầu tư máy móc, thiết bị mở rộng hoạt động. Cơn khát tiền của Fecon buộc phải giải tỏa thông qua các hoạt động tài chính, từ vay nợ ngân hàng đến phát hành trái phiếu chuyển đổi, gọi thêm vốn từ cổ đông hiện hữu.

KHÁT TIỀN
Dòng tiền từ hoạt động tài chính
bù đắp cho dòng tiền kinh doanh, đầu tư của Fecon
giai đoạn 2014-6T2020
Đvt: Tỷ đồng
Nguồn: VietstockFinance

Khác với số đông nhà thầu chọn theo hướng đi truyền thống là xây dựng dân dụng, Fecon bắt đầu cách đây 16 năm trong vai trò thi công nền móng và nhanh chóng phát triển. Những năm gần đây, hãng xây dựng này mở rộng vào miền Nam và trở thành đơn vị trong nước đầu tiên vận hành robot đào hầm tại Metro số 1 TP HCM, đi ra quốc tế với thị trường Myanmar, dần trở thành tổng thầu tại các công trình thay vì chỉ thầu phụ như quá khứ, và đặc biệt là nhắm đến miếng bánh hạ tầng cho tăng trưởng dài hạn.

Tuy nhiên, đường tiến vào lĩnh vực cầu đường của Fecon không trơn tru. Sau thành công của BOT Phủ Lý năm 2017, đối tác NEXCO Nhật Bản rút lui trong khi trước đó được kỳ vọng là bên góp phần lớn vốn trong tổ hợp đấu thầu các dự án tiềm năng (như cao tốc Bắc - Nam phía Đông), còn Fecon - với nguồn vốn nhỏ hơn - đóng vai trò nhà thầu thi công và sẽ nắm cổ phần nếu dự án hấp dẫn.

Được kết hợp với các đối tác tiềm lực có thể tạo ra nguồn việc lớn cho Fecon. Một dự án điển hình cho hướng đi này trong mảng năng lượng là Vĩnh Hảo 6, nhà máy điện mặt trời tại Bình Thuận mà Fecon hợp tác thực hiện cùng tập đoàn năng lượng Acwa Power đến từ Ả Rập Xê Út.

TRỒI SỤTDiễn biến thị giá cổ phiếu FCN giai đoạn 2013-2020
Nguồn: VietstockFinance

Cách đây một năm rưỡi, hãng xây dựng Raito Kogyo trở thành cổ đông lớn tại Fecon. Tuy nhiên, dù ông lớn Nhật Bản đủ sức hỗ trợ về mặt kỹ thuật và mối quan hệ, nhưng không hề trực tiếp rót tiền vào nhà thầu Việt. Raito mua cổ phiếu FCN trên thị trường tự do và nhận chuyển nhượng các trái phiếu chuyển đổi mà trước đây Fecon phát hành cho Ngân hàng Phát triển Nhật Bản (DBJ).

Đối với CEHC - một thương vụ đã đổ bể, Ban lãnh đạo từng chia sẻ về việc nguồn lực tài chính mạnh của họ sẽ hỗ trợ được nhiều cho Fecon.

Trong khi đó, nguồn vốn là nút thắt trong chiến lược đi song song thi công và đầu tư của Fecon. Vắng sự hậu thuẫn từ đối tác tiềm lực như NEXCO, khả năng nhận thầu dự án hạ tầng lớn có thể gặp khó khi tình hình tài chính của Fecon cũng không thực sự vững chắc. Các khoản phải thu ngắn hạn ngày càng phình to, và đến cuối năm 2019 đã lớn hơn cả doanh thu thuần cùng năm.

Là một nhà thầu phụ chuyên sâu, Fecon sau khi hoàn thành công việc sẽ được thanh toán thông qua trung gian là tổng thầu, chứ không trực tiếp từ chủ đầu tư. Điều này dẫn đến các khoản chi trả bị các tổng thầu chiếm dụng.

“Chỉ tiêu thu hồi công nợ là điểm đuối nhất của Công ty trong 3 năm qua”, Chủ tịch Phạm Việt Khoa chia sẻ với cổ đông tại ĐHĐCĐ thường niên 2020. Có những khoản phải thu liên quan đến các dự án dầu khí thậm chí tồn tại từ năm 2012, trong khi các dự án làm thầu phụ cho tổng thầu lớn thì gối đầu nợ nhau.

PHÌNH TO
Khoản phải thu của Fecon cuối 2019 lớn hơn doanh thu cả năm
Đvt: Tỷ đồng
Nguồn: VietstockFinance

Những khó khăn tài chính buộc Fecon phải xoay sở huy động vốn, và điều này dẫn đến một vấn đề khác. Doanh nghiệp này không làm ra đủ lợi nhuận để bắt kịp với guồng quay pha loãng cổ phần. Sự cạnh tranh khốc liệt khiến biên lợi nhuận thu hẹp tại mảng chủ lực thi công nền móng, trong khi đó tình hình đầu tư công chậm lại đẩy thị trường xây dựng hạ tầng vào giai đoạn trầm lắng. Lãi cơ bản trên từng cổ phần (EPS) của FCN rơi từ mức 7,474 đồng/cp trong năm 2011 xuống chỉ còn 1,863 đồng/cp đối với năm 2019.

Trong giai đoạn gọi vốn từ cổ đông hiện hữu đầu năm 2018, Ban lãnh đạo Fecon từng dự kiến lộ trình tăng trưởng hai chữ số mỗi năm, nhưng các chỉ tiêu doanh thu và lợi nhuận thực tế đều khiêm tốn so với kế hoạch. Những con số ấn tượng trong các dự báo dường như xuất phát từ ý đồ thu hút nhà đầu tư mua cổ phần phát hành thêm.

Tại báo cáo thường niên 2019, Ban lãnh đạo Fecon tiếp tục đặt ra một kịch bản tăng trưởng hoành tráng, nhưng lần này, trước hết phải đặt chúng dưới một dấu chấm hỏi.

LỠ HẸN
Dự báo mà những người điều hành Fecon đưa ra vào đầu năm 2018
giờ trở nên quá xa vời
Đvt: Tỷ đồng
Nguồn: VietstockFinance

Tại ĐHĐCĐ thường niên 2020, cổ đông đã bày tỏ sự không đồng thuận với kế hoạch phát hành cho cổ đông chiến lược bởi e ngại rủi ro pha loãng, thứ họ phải chịu đựng trong những năm gần đây. Tuy nhiên, khi thương vụ CEHC dừng lại thì những người điều hành Fecon cũng chẳng thể thở phào, bởi họ đang bị kẹp ở thế lưỡng nan. Một bên là rủi ro pha loãng, bên còn lại, nếu không phát hành thêm cổ phần thì tình hình nguồn vốn sẽ không được giải quyết và doanh nghiệp phải vay ngân hàng để tài trợ các kế hoạch đầu tư.

“Những gì chúng ta làm được thì phải đem đi phục vụ ngân hàng hết. Chi phí tài chính là rất lớn” - Chủ tịch Fecon Phạm Việt Khoa nói tại Đại hội.

Thừa Vân

FILI


Doanh nghiệp

Chủ tịch Lê Tấn Phước: Vượt bão thành công, Searefico đang đãi “ngọc trong cát”

Doanh nghiệp  |   VietStock  |   5 giờ trước

Từng định hướng như một nhà thầu cơ điện dân dụng trong suốt thời gian dài, sau khi trải qua các cuộc khủng hoảng kinh tế, Searefico đang hồi phục và chuyển đổi, xoay trục sang các lĩnh vực là tương lai, xu thế và thế mạnh của mình như công nghiệp, công nghệ, logistics và xanh hóa…

OSVP CTCP OSEVEN 17,000
2TCORP CTCP Kỹ thuật Công trình Việt Nam 22,000
AAAI CTCP Bảo hiểm AAA 7,900
AAFC CTCP Xây dựng và Kiến trúc AA 3,000
ABBANK Ngân hàng TMCP An Bình 14,220
F88 Công ty Cổ phần Kinh doanh F88 10,200
ABCI CTCP Liên Doanh Quốc Tế ABC 21,000
ABCG CTCP Truyền thông ABC 10,000
ABSC CTCP Chứng khoán An Bình 30,000
AVICON CTCP Công trình Hàng không 23,667
ACCCO CTCP Tư vấn Kiến trúc và Xây dựng Tp. Hồ Chí Minh 11,400
VIGECAM TCT Vật tư Nông nghiệp - CTCP 15,000
ACSVN CTCP ACS Việt Nam 15,000
ADCC CTCP Xây dựng Trang trí Kiến trúc ADC 17,000
AGRC CTCP Địa ốc An Giang 11,000
AESC CTCP XNK Nông sản và Thưc Phẩm Sài Gòn 45,000
AGRIMEXCM CTCP XNK Nông sản Thực phẩm Cà Mau 10,000
AGTC CTCP Du lịch An Giang - ANGIANG TOURIMEX 9,500
AGTEX28 Công ty 28 - AGTEX 12,500
VNAI CTCP Bảo hiểm Hàng không 9,200
AIRIMEX CTCP xuất nhập khẩu Hàng không 27,000
AIRSERCO CTCP Cung ứng Dịch vụ Hàng không 14,000
ALTC CTCP Âu Lạc 10,000
VNWIND CTCP Điện Cơ Thống Nhất 55,000
ALSIMEXCO CTCP Cung ứng & XNK Lao động Hàng không Việt Nam 15,000
UAMC CTCP Cơ khí ôtô Uông Bí 10,000
AMPHARCO CTCP Dược Phẩm Việt Nam - Ampharco 15,000
AMVI CTCP Sản xuất Kinh doanh Dược và Trang thiết bị Y tế Việt - Mỹ 18,000
APC1 CTCP An Phú 8,000
APLACO CTCP Nhựa cao cấp Hàng Không 14,500
SAPT CTCP Kinh doanh Thủy hải sản Sài Gòn 12,000
FLCS CTCP Chứng khoán FLC 15,000
ARTEXPORT CTCP Xuất nhập khẩu Thủ công mỹ nghệ 50,000
ARTEXTL CTCP Xuất Nhập khẩu Mỹ Nghệ Thăng Long 9,000
ASAC CTCP Tơ tằm Á Châu 11,000
ASECO Công ty cổ phần 32 27,750
BAROTEX CTCP Thương mại và Đầu tư Barotex Việt Nam 15,000
BASEAFOOD CTCP Chế biến XNK Thủy Sản Tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu 11,000
BBCC CTCP Xây dựng và Sản xuất Vật liệu Xây dựng Biên Hòa 20,000
BBDC CTCP Bao bì Dược 15,000
BC14 Công ty cổ phần Cầu số 14 50,000
BCRES CTCP Thương mại và Địa ốc Bình Chánh 19,000
BD10 CTCP Bạch Đằng 10 30,000
RTDC CTCP Phát triển Phát thanh Truyền hình 14,500
BDHC CTCP Thủy điện Bình Điền 10,000
BESEACO CTCP Thủy sản Bến Tre 12,000
BFIC CTCP Đầu tư Tài chính BIDV 2,500
BIANFISHCO CTCP Thủy sản Bình An 5,000
BICONSI CTCP Xây dựng Tư vấn Đầu tư Bình Dương 12,000
BIGAMEX CTCP May Bình Minh 14,000
TLD CTCP Đầu tư Xây dựng và Phát triển Đô thị Thăng Long 5,260
PHALE CTCP Sản xuất và Công nghệ Nhựa Pha Lê 21,200
EMC1 CTCP Cơ Điện Thủ Đức 11,000
EVNLC CTCP Bất động sản Điện lực Miền Trung 7,000
FPTS CTCP Chứng khoán FPT 12,000
HABECO Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Hà Nội 60,000
HDBANK Ngân hàng TMCP Phát triển TPHCM 36,083
HTC1 CTCP Xi Măng Hà Tiên 1 16,000
HTT CTCP Thương mại Hà Tây 1,600
NCTS CTCP Dịch vụ Hàng hóa Nội Bài 77,000
PCC1 CTCP Xây Lắp Điện I 30,000
NT2 CTCP Điện Lực Dầu Khí Nhơn Trạch 2 24,900
PYMEPHARCO CTCP Pymepharco 45,000
SAB Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn 57,100
SHJC CTCP Thủy Điện Sê San 4A 10,000
TANCANG CTCP Đại lý Giao nhận Vận tải Xếp dỡ Tân Cảng 41,000
TCB Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam 47,700
THI CTCP Thiết Bị Điện 29,000
TPBANK Ngân hàng TMCP Tiên Phong 33,000
TRAPHACO CTCP Traphaco 115,500
VCSC CTCP Chứng Khoán Bản Việt 60,000
VICOTEX TCT Việt Thắng - CTCP 30,000
VIETJET CTCP Hàng Không VIETJET 113,000
VNPD CTCP Phát triển Điện lực Việt Nam 13,000
VPBANK Ngân Hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng 43,000
ABT CTCP XNK Thủy Sản Bến Tre 34,100
AGF CTCP XNK Thủy Sản An Giang 2,800
BBC CTCP Bibica 51,400
BMC CTCP Khoáng Sản Bình Định 19,400
BMP CTCP Nhựa Bình Minh 111,000
CII CTCP ĐT Hạ Tầng Kỹ Thuật Tp.Hồ Chí Minh 19,150
CLC CTCP Cát Lợi 39,400
COM CTCP Vật Tư Xăng Dầu 33,450
DHA CTCP Hóa An 49,400
DHG CTCP Dược Hậu Giang 116,400
DIC CTCP Đầu Tư &Thương Mại DIC 1,400
DMC CTCP XNK Y Tế Domesco 63,000
DRC CTCP Cao Su Đà Nẵng 33,800
DTT CTCP Kỹ Nghệ Đô Thành 21,000
FMC CTCP Thực Phẩm Sao Ta 49,500
FPT CTCP FPT 116,700
GIL CTCP SXKD & XNK Bình Thạnh 38,800
GMC CTCP SX-TM May Sài Gòn 9,000
GMD CTCP Gemadept 79,700
HAP CTCP Tập Đoàn Hapaco 4,910
HAS CTCP Hacisco 7,440
HAX CTCP Dịch vụ Ô tô Hàng Xanh 15,300
HBC CTCP Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình 8,710
HMC CTCP Kim Khí Tp.HCM - Vnsteel 13,200
HRC CTCP Cao Su Hòa Bình 51,100
CAG CTCP Cảng An Giang 7,500
BLSEAFOOD CTCP Thủy sản Bạc Liêu 3,900
HPPO CTCP Cảng Hải Phòng 15,000
VVMI CTCP Xi Măng La Hiên VVMI 7,500
MAS CTCP Dịch Vụ Hàng Không Sân Bay Đà Nẵng 35,200
MASECO CTCP Dịch Vụ Phú Nhuận 23,000
NDF CTCP Chế Biến Thực Phẩm Nông Sản XK Nam Định 900
NIFERCO CTCP Phân Lân Ninh Bình 20,000
PLI3 CTCP Xây Lắp III Petrolimex 14,000
PC3I CTCP Đầu tư Điện lực 3 15,000
PVB CTCP Bọc Ống Dầu Khí Việt Nam 24,300
SDMC CTCP Thanh Hoa - Sông Đà 15,000
SHAL CTCP Nhôm Sông Hồng 12,000
VCIE CTCP Xuất Nhập Khẩu Than - Vinacomin 35,000
TNC1 CTCP Thống Nhất 13,500
TTCO CTCP Du Lịch - Thương Mại Tây Ninh 11,000
VITHAICO CTCP Dây Cáp Điện Việt Thái 10,800
VMJC CTCP Chế Tạo Máy - Vinacomin 12,000
VMDCO CTCP Phát Triển Hàng Hải 7,900
VNCT CTCP Kinh Doanh Than Miền Bắc - Vinacomin 24,329
VNPE3 CTCP Dược Phẩm Trung Ương 3 21,000
VOSA CTCP Đại lý Hàng hải Việt Nam 11,000
VTFI CTCP Thương Mại & Đầu Tư VINATABA 10,000
WSC CTCP Bến Xe Miền Tây 24,538
ALT CTCP Văn Hóa Tân Bình 14,500
BPC CTCP Vicem Bao Bì Bỉm Sơn 8,600
CAN CTCP Đồ Hộp Hạ Long 49,900
DNP CTCP Nhựa Đồng Nai 20,500
DPC CTCP Nhựa Đà Nẵng 8,500
DXP CTCP Cảng Đoạn Xá 14,300
NHC CTCP Gạch Ngói Nhị Hiệp 32,100
PMS CTCP Cơ Khí Xăng Dầu 31,000
SAF CTCP Lương Thực Thực Phẩm Safoco 60,900
SDN CTCP Sơn Đồng Nai 28,200
SFN CTCP Dệt Lưới Sài Gòn 18,200
SGC CTCP Xuất Nhập Khẩu Sa Giang 72,000
SGH CTCP Khách Sạn Sài Gòn 24,200
SJ1 CTCP Nông Nghiệp Hùng Hậu 12,000
TMC CTCP Thương Mại XNK Thủ Đức 9,600
UNI CTCP Viễn Liên 8,800
VGP CTCP Cảng Rau Quả 26,000
VTC CTCP Viễn Thông VTC 9,800
ACB Ngân Hàng Thương Mại Cổ Phần Á Châu 28,450
BBS CTCP VICEM Bao Bì Bút Sơn 11,000
BCC CTCP Xi Măng Bỉm Sơn 9,400
BTS CTCP Xi Măng Vicem Bút Sơn 5,500
BVS CTCP Chứng Khoán Bảo Việt 33,500
CJC CTCP Cơ Điện Miền Trung 25,800
CMC CTCP Đầu Tư CMC 6,100
CTB CTCP Chế tạo Bơm Hải Dương 22,900
ABI CTCP BH NH Nông Nghiệp Việt Nam 25,000
ACE CTCP Bê Tông Ly Tâm An Giang 36,000
ACSC CTCP Xây Lắp Thương Mại 2 24,000
SAFE CTCP Thực Phẩm Nông Sản Xuất Khẩu Sài Gòn 25,000
APFCO CTCP Nông Sản Thực Phẩm Quảng Ngãi 63,000
IHK CTCP In Hàng Không 17,000
BMJ CTCP Khoáng Sản Becamex 10,300
BC12 CTCP Cầu 12 11,000
BELCO CTCP Điện Tử Biên Hòa 12,500
BHHC CTCP Thủy điện Bắc Hà 10,457
BIDIPHAR CTCP Dược - Trang Thiết Bị Y Tế Bình Định 37,000
BLIC Tổng CTCP Bảo hiểm Bảo Long 4,000
BTTS CTCP Dịch Vụ Du Lịch Bến Thành 8,000
UDJ CTCP Phát triển Đô thị 9,800
BWACO CTCP Cấp nước Bà Rịa - Vũng Tàu 9,000
CFC CTCP Cafico Việt Nam 9,100
CAGIPHARM CTCP Dược Phẩm Cần Giờ 2,000
CAWASCO CTCP Cấp Thoát Nước Cần Thơ 8,500
CBSC CTCP Gang Thép Cao Bằng 25,000
CCIC CTCP Tư vấn và Đầu tư Xây dựng CCIC Hà Nội 8,500
CCHP CTCP Cảng Cửa Cấm Hải Phòng 8,500
CDJC CTCP Cầu Đuống 7,500
CECO CTCP Thiết Kế Công Nghiệp Hóa chất 10,500
CIEG CTCP Tập Đoàn Xây Dựng Và Thiết Bị Công Nghiệp 13,500
CHOLIMEX CTCP Xuất nhập khẩu và Đầu tư Chợ Lớn (CHOLIMEX) 10,500
CLMF CTCP Thực Phẩm Cholimex 20,000
CIPC CTCP Xây lắp và Sản xuất Công nghiệp 12,500
CLPI CTCP Đầu tư Cảng Cái Lân 13,000
COMA TCT Cơ khí Xây dựng - CTCP 10,500
COMIFOOD CTCP Lương Thực Thực Phẩm Colusa - Miliket 19,000
CONINCO CTCP Tư vấn Công nghệ Thiết Bị & Kiểm Định XD - Coninco 12,500
CPH CTCP Phục vụ Mai táng Hải Phòng 300
CPTP CTCP Nhiệt điện Cẩm Phả - TKV 10,000
CT3 CTCP ĐT & XD Công Trình 3 7,300
THR CTCP Đường sắt Thuận Hải 41,700
DPHC CTCP Đạt Phương 15,000
DBHP CTCP Thủy điện Định Bình 35,000
DECOFI CTCP Xây Dựng và Thiết Kế Số 1 8,500
DIC1 CTCP Đầu Tư Phát Triển Xây Dựng Số 1 10,500
DICTT CTCP Du Lịch & Thương Mại DIC 15,000
DBM CTCP Dược - Vật Tư Y Tế Đăk Lăk 25,500
DNMB CTCP Đầu Tư Xây Dựng & Vật Liệu Đồng Nai 10,000
DOPETCO CTCP Vận Tải Xăng Dầu Đồng Tháp 12,500
DVSG CTCP Kính Viglacera Đáp Cầu 12,000
EMEC CTCP Điện Cơ 12,000
EMMC CTCP Cơ Điện Vật Tư 11,500
FISHIPCO CTCP Cơ Khí Đóng Tàu Thủy Sản Việt Nam 12,500
FOOCOSA CTCP Lương thực Thành phố Hồ Chí Minh 12,667
FORIPHARM CTCP Dược Trung ương 3 19,000
FPTOL CTCP Dịch vụ Trực tuyến FPT 105,000
Xem thêm...
  • Địa chỉ: Số 6 Nguyễn Công Hoan, Ba Đình, Hà Nội.
  • Điện thoại: (+84) 24 66873314
  • Email: contact@sanotc.com
Follow VinaCorp
Đã được cấp giấy phép thiết lập trang thông tin điện tử tổng hợp số 1472/ GP - TTĐT Ghi rõ nguồn "VinaCorp" khi phát hành lại thông tin từ kênh thông tin này.
© Copyright 2008-2024 VINACORP.VN. All Rights Reserved - OTC Vietnam Corp