Bạn chưa có cổ phiếu theo dõi nào! Nhấn [+] để thêm.
Thêm mã
  • VN-Index 837.80 +10.23 (+1.24%)
  • HNX-Index 114.02 +1.52 (+1.35%)
  • UPCOM-Index 56.06 +0.16 (+0.29%)
Thị trường chứng khoán
Giá cổ phiếu cơ sở của CW sẽ biến động như thế nào?
Đăng 17/06/2019 | 08:26 GMT+7  |   NDH
(NDH) Đa số các chuyên gia đều cho rằng việc mua cổ phiếu hedging của các CTCK ít tác động tới giá cổ phiếu cơ sở.

Ngày 28/6, thị trường chứng quyền có bảo đảm (Covered Warrant - CW) Việt Nam sẽ chính thức vận hành. Tính tới ngày 16/6, có 7 công ty chứng khoán (CTCK) được cấp phép phát hành 10 mã chứng quyền dựa trên các mã chứng khoán cơ sở là FPT, HPG, MBB, MWG, PNJ, VNM.

Theo quyết định 72 của Ủy ban chứng khoán Nhà nước (UBCK) về việc ban hành quy chế hướng dẫn chào bán và phòng ngừa rủi ro chứng quyền cáo bảo đảm, các CTCK phải mua cổ phiếu cơ sở hoặc sử dụng cổ phiếu có sẵn trong danh mục tự doanh để phòng ngừa rủi ro (hedging).

Lượng cổ phiếu nắm giữ phụ thuộc vào lượng cổ phiếu hoán đổi (ví dụ công ty chứng khoán phát hành 5 triệu chứng quyền với tỷ lệ 5:1 thì số lượng cổ phiếu hoán đổi là 1 triệu) và hệ số Delta tính theo công thức Black Scholes. Chẳng hạn tại thời điểm ban đầu, hệ số Delta là 0,5, tương ứng cần mua 50% lượng cổ phiếu ban đầu để phòng vệ rủi ro. Trong thời hạn chứng quyền, nếu cổ phiếu cơ sở tăng giá, tức là với quyền chọn mua, nhà đầu tư có xu hướng thực hiện quyền khi đáo hạn, các CTCK sẽ tăng lượng cổ phiếu nắm giữ (hedging).

Điều này dẫn tới kỳ vọng của một số nhà đầu tư việc mua cổ phiếu sẽ khiến cầu tăng, tác động tới giá cổ phiếu. Tuy nhiên, theo ông Nguyễn Đức Thông, Giám đốc Giao dịch phái sinh Chứng khoán SSI, việc các CTCK mua cổ phiếu cơ sở sẽ không tác động nhiều tới giá vì khối lượng CW phát hành không nhiều nên lượng cổ phiếu cần mua để hedging ban đầu thấp. Đồng thời, khối lượng cổ phiếu bán ra hoặc mua vào hàng ngày theo biến động giá chiếm tỷ trọng nhỏ so với thanh khoản hằng ngày của các cổ phiếu cơ sở.

Ông Vũ Giang Sơn, Phụ trách bộ phận sản phẩm cấu trúc của Chứng khoán BIDV (BSC) cùng chung nhận định do số lượng CW phát hành đợt đầu tiên là khá ít, các CTCK muốn tham khảo thị trường và theo dõi xem nhà đầu tư đón nhận sản phẩm mới này như thế nào, nên ít tác động tới giá các cổ phiếu cơ sở. Tuy nhiên, trong tương lai, nếu nhiều bên cùng thực hiện phát hành một mã cổ phiếu cơ sở dẫn tới việc mua số lượng lớn thì có thể sẽ tác động đến giá cổ phiếu, nhất là những mã thanh khoản kém thuộc VN30.

Ông Huỳnh Minh Tuấn, Giám đốc đầu tư Công ty Biên An Toàn, cho biết hiện tại chỉ có CW mua, tức nhà đầu tư chỉ có thể kiếm lời nếu giữ tới ngày đáo hạn nếu giá cổ phiếu phải tăng. Điều này cũng là khá bất lợi trong bối cảnh thị trường chứng khoán hiện tại.

Vì vậy, việc các CTCK "dè dặt" trong việc phát hành một lượng nhỏ CW cũng như giới hạn ở vài mã có triển vọng tăng giá trong khung thời gian 3 - 6 tháng như FPT, MWG hay MBB, HPG là điều dễ hiểu, vì các CTCK muốn tạo ra một sản phẩm mang tính "win -win", ông Tuấn chia sẻ.

Ông Tuấn cho biết tự doanh các công ty chứng khoán phát hành CW đợt đầu đều có sẵn các mã cổ phiếu nói trên nên việc tăng cầu chỉ diễn ra trong trường hợp thị giá nhóm này tăng mạnh và buộc các công ty tăng hedging. Còn trong biên độ cho phép thì gần như sẽ không có nhiều biến động từ hoạt động phòng vệ này.

Theo tính toán của Người Đồng Hành, với cổ phiếu MBB của ngân hàng Quân Đội đang có lượng cổ phiếu hoán đổi lớn nhất là 4 triệu đơn vị, tương ứng với nếu chứng khoán SSI và chứng khoán TP HCM (HSC) mua cổ phiếu phòng ngừa rủi ro với hệ số Delta 0,5 thì khối lượng cần mua là 2 triệu đơn vị. So với thanh khoản bình quân khoảng 1,4 triệu đơn vị mỗi phiên của cổ phiếu này, khối lượng là không lớn, chưa kể trường hợp SSI và HSC có sẵn cổ phiếu MBB trong danh mục tự doanh.

Chi tiết số lượng cổ phiếu cơ sở tối đa chuyển đổi.

Vì vậy, Giám đốc đầu tư của Biên An Toàn cho rằng giá các cổ phiếu cơ sở vẫn phụ thuộc chính vào nội tại hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp đó.

Trong một báo cáo mới đây của quỹ Tundra, đơn vị này cho biết sản phẩm CW được ra mắt trong tuần cuối tháng này sẽ mang đến cho nhà đầu tư một lựa chọn mới. Tundra nhận định việc đưa vào vận hành CW sẽ làm tăng tính thanh khoản của các cổ phiếu được dùng làm chứng khoán cơ sở. Đồng thời, khối ngoại có thêm cơ hội tiếp cận các cổ phiếu đang bị hạn chế tỷ lệ sở hữu nước ngoài (room ngoại).

Liệu có "dìm giá" cổ phiếu cơ sở trong ngày đáo hạn CW

Một điểm nhà đầu tư quan tâm là việc "dìm giá" trong ngày đáo hạn chứng quyền của CTCK để hưởng lợi. Trong đợt đầu, các CTCK sẽ phát hành 10 CW với thời gian đáo hạn khá gần nhau.

Theo quan điểm của ông Nguyễn Duy Linh, Phó Giám đốc khối Dịch vụ chứng khoán Khách hàng cá nhân SSI thì nhà đầu tư sở hữu chứng quyền còn CTCK sở hữu chứng khoán cơ sở, trong trường hợp giá cổ phiếu tăng thì cả 2 bên đều có lợi. Vì vậy, CW là sản phẩm này mang tính chất “win-win”.

Bên cạnh đó, CTCK không chỉ phát hành một lần mà đây là nghiệp vụ kinh doanh lâu dài nên CTCK không "dám đánh đổi uy tín và thương hiệu để làm điều gì không có lợi cho nhà đầu tư". Như vậy, từ phía SSI sẽ không có chuyện đè giá hay làm giá cổ phiếu trong ngày đáo hạn, ông Linh khẳng định.

Giải thích thêm, Phó giám đốc khối của công ty chứng khoán có thị phần lớn nhất tại Việt Nam cho biết, giá tại ngày thanh toán là bình quân 5 phiên giá đóng cửa của chứng khoán cơ sở. Với các cổ phiếu cơ sở có vốn hóa cao, tỷ lệ free-float (tự do chuyển nhượng) cao, giá trị giao dịch hàng ngày cao thì rất khó để một tổ chức hay cá nhân nào làm giá cổ phiếu.

Tuy nhiên, quan điểm một số chuyên gia trong lĩnh vực chứng khoán lại cho rằng không nên nắm giữ CW tới ngày đáo hạn mà nên coi đây là một sản phẩm để giao dịch (trading). Theo quan điểm của ông Huỳnh Minh Tuấn thì trong ngày đáo hạn, CW sẽ có biến động mạnh như thị trường phái sinh nhưng chỉ biến động ở riêng các cổ phiếu làm cơ sở.

Đại diện HSC chia sẻ trong hội thảo cuối tuần trước cho rằng nhà đầu tư nên xem chứng quyền là sản phẩm chủ yếu dùng để trading, không nên nắm giữ đến ngày đáo hạn. Bởi khi đáo hạn, CW có rủi ro liên quan đến giá cổ phiếu cơ sở biến động mạnh, rủi ro về thuế tăng cao hơn cũng như tỷ lệ hedging càng giảm khi gần đáo hạn.


Thị trường chứng khoán

PVS - Quan sát tín hiệu tại vùng 8,500-10,000

Thị trường chứng khoán  |   VietStock  |   14 giờ trước

Giá cổ phiếu Tổng Công ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (HNX: PVS) đang quay trở về test lại ngưỡng hỗ trợ quan trọng. Nếu giá giữ vững ngưỡng này trong thời gian tới và tạo tín hiệu đảo chiều tại đây thì một nhịp tăng mới có thể trở lại.

vietjet
ALP CTCP Đầu Tư Alphanam 2,200
ASIAGF Quỹ Đầu Tư Tăng Trưởng ACB 10,800
KSS CTCP Khoáng sản Na Rì Hamico 800
NHS CTCP Đường Ninh Hòa 30,000
NHW CTCP Ngô Han 10,800
NVN CTCP Nhà Việt Nam 31,000
SBC CTCP Vận tải và Giao nhận Bia Sài Gòn 13,000
SEC CTCP Mía Đường - Nhiệt Điện Gia Lai 12,400
TIC CTCP Đầu Tư Điện Tây Nguyên 11,500
VTF CTCP Thức Ăn Chăn Nuôi Việt Thắng 33,000
CTM CTCP ĐT Xây Dựng & Khai Thác Mỏ Vinavico 1,400
HPS CTCP Đá Xây Dựng Hòa Phát 7,000
MAX CTCP Khai Khoáng & Cơ Khí Hữu Nghị Vĩnh Sinh 2,900
NLC CTCP Thủy Điện Nà Lơi 27,400
SKS CTCP Công Trình Giao Thông Sông Đà 9,800
SNG CTCP Sông Đà 10.1 19,500
TSM CTCP Xi măng Tiên Sơn Hà Tây 2,500
D26 CTCP Quản lý và Xây dựng Đường bộ 26 8,300
DBF CTCP Lương Thực Đông Bắc 9,900
DLC Công ty cổ phần Du lịch Cần Thơ (CANTHO TOURIST J.S CO ) 38,800
DNF Công ty Cổ phần Lương thực Đà Nẵng (Danafood) 2,200
JSC CTCP ĐT & XD Cầu Đường Hà Nội 2,500
NBS CTCP Thép Nhà Bè 40,000
DNT Công ty Cổ phần Du lịch Đồng Nai (Donatours) 15,500
HPL Công ty Cổ phần Bến xe Tàu phà Cần Thơ 6,600
VCV CTCP Vận Tải Vinaconex 1,800
HHL CTCP Hồng Hà Long An 900
HTB CTCP Xây Dựng Huy Thắng 21,300
ILC CTCP Hợp tác Lao động với nước ngoài 3,100
NSN CTCP Xây Dựng 565 2,500
NVC CTCP Nam Vang 1,000
CLP CTCP Thủy Sản Cửu Long 3,400
MAFPF1 Quỹ Đầu Tư Tăng Trưởng Manulife 10,100
VFMVF4 Quỹ Đầu Tư Doanh Nghiệp Hàng Đầu Việt Nam 7,500
BAM CTCP Khoáng Sản và Luyện Kim Bắc Á 1,800
E1SSHN30 Chứng chỉ quỹ ETF SSIAM-HNX30 10,000
AMVI CTCP Sản xuất Kinh doanh Dược và Trang thiết bị Y tế Việt - Mỹ 18,000
AIRSERCO CTCP Cung ứng Dịch vụ Hàng không 14,000
XDDT24 CTCP Đầu tư và Xây dựng 24 14,000
WASECO CTCP Đầu tư và Xây dựng Cấp thoát nước 17,000
VTRC CTCP Kho vận và Dịch vụ Thương mại 20,000
AGRC CTCP Địa ốc An Giang 11,000
HANOIPHAR CTCP Dược phẩm Hà Nội 20,000
VVTC CTCP Việt Trì Viglacera 13,000
VTGA CTCP May xuất khẩu Việt Thái 17,300
ACBGF Quỹ đầu tư Tăng trưởng ACB 13,000
ACC245 Công ty cổ phần ACC245 9,000
CTCM CTCP Xi măng Công Thanh 2,000
TCB2006 Ngân Hàng TMCP Kỹ Thương Techcombank 32,500
WACO CTCP Nước và Môi trường 22,000
AAM CTCP Thủy Sản MeKong 10,500
ABT CTCP XNK Thủy Sản Bến Tre 32,100
ACC CTCP Bê Tông Becamex 16,250
ACL CTCP XNK Thủy sản Cửu Long An Giang 14,150
AGF CTCP XNK Thủy Sản An Giang 2,800
AGM CTCP Xuất Nhập Khẩu An Giang 11,150
AGR CTCP CK NH Nông Nghiệp & PT Nông Thôn Việt Nam 3,230
ANV CTCP Nam Việt 15,750
APC CTCP Chiếu Xạ An Phú 18,200
ASM CTCP Tập Đoàn Sao Mai 5,360
ASP CTCP Tập Đoàn Dầu Khí An Pha 4,930
BBC CTCP Bibica 44,300
BCE CTCP XD & Giao Thông Bình Dương 7,910
BCI CTCP Đầu Tư Xây Dựng Bình Chánh 41,900
BIC TCT Cổ Phần Bảo Hiểm NH Đầu Tư & Phát Triển Việt Nam 17,450
BID Ngân Hàng TMCP Đầu Tư & Phát Triển Việt Nam 38,750
BMC CTCP Khoáng Sản Bình Định 9,900
BMI TCT Cổ Phần Bảo Minh 20,800
BMP CTCP Nhựa Bình Minh 51,500
BRC CTCP Cao Su Bến Thành 10,200
BSI CTCP CK Ngân Hàng ĐT & PT Việt Nam 12,400
BTP CTCP Nhiệt Điện Bà Rịa 14,800
BTT CTCP Thương Mại DV Bến Thành 37,100
BVH Tập Đoàn Bảo Việt 46,000
C32 CTCP Đầu tư Xây dựng 3-2 23,300
C47 CTCP Xây Dựng 47 9,600
CCI CTCP ĐT Phát Triển CN - TM Củ Chi 14,400
CCL CTCP Đầu Tư & Phát Triển Đô Thị Dầu Khí Cửu Long 6,830
CDC CTCP Chương Dương 25,250
CIG CTCP COMA 18 1,870
CII CTCP ĐT Hạ Tầng Kỹ Thuật Tp.Hồ Chí Minh 17,700
CLC CTCP Cát Lợi 25,700
CLG CTCP Đầu tư và Phát triển Nhà đất COTEC 1,280
CLL CTCP Cảng Cát Lái 27,200
CLW CTCP Cấp Nước Chợ Lớn 24,350
CMG CTCP Tập đoàn Công nghệ CMC 30,600
CMT CTCP Công nghệ Mạng và Truyền thông 6,000
CMV CTCP Thương Nghiệp Cà Mau 12,250
CMX CTCP Chế Biến Thủy Sản & XNK Cà Mau 15,200
CNG CTCP CNG Việt Nam 19,450
COM CTCP Vật Tư Xăng Dầu 50,000
CSM CTCP CN Cao Su Miền Nam 14,900
CTD CTCP Xây Dựng Coteccons 76,600
CTG Ngân Hàng TMCP Công Thương Việt Nam 22,650
CTI CTCP ĐT PT Cường Thuận IDICO 12,300
D2D CTCP Phát triển Đô thị Công nghiệp số 2 56,200
DAG CTCP Tập Đoàn Nhựa Đông Á 5,800
DCL CTCP Dược Phẩm Cửu Long 19,750
DHA CTCP Hóa An 32,700
DHC CTCP Đông Hải Bến Tre 44,400
ACB Ngân Hàng Thương Mại Cổ Phần Á Châu 24,000
ADC CTCP Mỹ Thuật Và Truyền Thông 13,000
ALT CTCP Văn Hóa Tân Bình 12,800
ALV CTCP Đầu tư Phát triển Hạ tầng ALV 2,800
AMC CTCP Khoáng Sản Á Châu 17,300
AME CTCP Alphanam E&C 6,900
AMV CTCP SXKD Dược & TTB Y Tế Việt Mỹ 15,300
API CTCP ĐT Châu Á - Thái Bình Dương 8,100
APP CTCP Phát Triển Phụ Gia & Sản Phẩm Dầu Mỏ 3,500
APS CTCP CK Châu Á Thái Bình Dương 2,300
ARM CTCP Xuất Nhập Khẩu Hàng Không 20,400
ASA CTCP Hàng tiêu dùng ASA 1,200
B82 CTCP 482 400
BBS CTCP VICEM Bao Bì Bút Sơn 11,700
BCC CTCP Xi Măng Bỉm Sơn 6,900
BDB CTCP Sách & Thiết Bị Bình Định 10,800
BED CTCP Sách & Thiết Bị Trường Học Đà Nẵng 33,000
BHT CTCP Đầu Tư Xây Dựng Bạch Đằng TMC 8,000
BII CTCP Đầu Tư & Phát Triển Công Nghiệp Bảo Thư 600
BKC CTCP Khoáng Sản Bắc Kạn 5,800
BPC CTCP Vicem Bao Bì Bỉm Sơn 10,000
BSC CTCP Dịch Vụ Bến Thành 11,700
BST CTCP Sách - Thiết Bị Bình Thuận 12,300
BTS CTCP Xi Măng Vicem Bút Sơn 4,600
BVS CTCP Chứng Khoán Bảo Việt 9,400
BXH CTCP Vicem Bao Bì Hải Phòng 17,400
C92 CTCP Xây Dựng & Đầu Tư 492 3,200
CAN CTCP Đồ Hộp Hạ Long 24,000
CAP CTCP Lâm Nông Sản Thực Phẩm Yên Bái 29,600
CCM CTCP Khoáng Sản & Xi Măng Cần Thơ 42,600
CEO CTCP Tập đoàn C.E.O 7,200
CJC CTCP Cơ Điện Miền Trung 15,700
CKV CTCP COKYVINA 10,900
CMC CTCP Đầu Tư CMC 4,300
CMI CTCP CMISTONE Việt Nam 1,100
CMS CTCP Xây dựng và Nhân lực Việt Nam 3,100
CPC CTCP Thuốc sát trùng Cần Thơ 16,200
CSC CTCP Tập đoàn COTANA 23,100
CT6 CTCP Công Trình 6 3,400
CTA CTCP Vinavico 500
CTB CTCP Chế tạo Bơm Hải Dương 36,800
CTC CTCP Gia Lai CTC 5,300
CTX TCT CP Đầu tư Xây dựng và Thương mại Việt Nam 7,400
CVN CTCP Vinam 13,200
CX8 CTCP Đầu Tư và Xây Lắp Constrexim Số 8 8,600
D11 CTCP Địa Ốc 11 18,600
DAD CTCP ĐT & PT Giáo Dục Đà Nẵng 15,000
DAE CTCP Sách Giáo Dục Tại Tp.Đà Nẵng 14,800
DBC CTCP Tập Đoàn Dabaco Việt Nam 47,800
DBT CTCP Dược Phẩm Bến Tre 11,400
CYC CTCP Gạch Men Chang Yih 700
MPC CTCP Tập đoàn Thủy sản Minh Phú 24,900
VNA CTCP Vận tải Biển Vinaship 2,200
BTH CTCP Chế tạo Biến thế và Vật liệu Điện Hà Nội 3,300
EFI CTCP Đầu tư Tài Chính Giáo dục 1,600
HDO CTCP Hưng Đạo Container 200
HPC CTCP Chứng khoán Hải Phòng 4,700
NPS CTCP May Phú Thịnh - Nhà Bè 26,400
PVA CTCP TCT Xây lắp Dầu khí Nghệ An 300
PVR CTCP Kinh doanh Dịch vụ Cao cấp Dầu khí Việt Nam 1,600
SDH CTCP Xây dựng Hạ tầng Sông Đà 600
SDY CTCP Xi măng Sông Đà Yaly 4,500
VBH CTCP Điện Tử Bình Hòa 35,600
VFR CTCP Vận tải và Thuê tàu 3,800
ABI CTCP BH NH Nông Nghiệp Việt Nam 31,800
ACE CTCP Bê Tông Ly Tâm An Giang 28,500
ADP CTCP Sơn Á Đông 17,500
BMJ CTCP Khoáng Sản Becamex 23,000
BTC CTCP Cơ Khí và XD Bình Triệu 58,000
BTG CTCP Bao Bì Tiền Giang 5,500
BVN CTCP Bông Việt Nam 11,700
BWA CTCP Cấp Thoát Nước & Xây Dựng Bảo Lộc 4,700
CAD CTCP Chế biến và Xuất nhập khẩu Thủy sản Cadovimex 400
CFC CTCP Cafico Việt Nam 23,100
CI5 CTCP Đầu Tư Xây Dựng Số 5 4,800
CT3 CTCP ĐT & XD Công Trình 3 9,900
CZC CTCP Than Miền Trung 5,000
DAP CTCP Đông Á 18,100
DAS CTCP Máy - Thiết Bị Dầu Khí Đà Nẵng 23,900
DBM CTCP Dược - Vật Tư Y Tế Đăk Lăk 19,500
DDN CTCP Dược & Thiết Bị Y Tế Đà Nẵng 11,500
DGT CTCP Công Trình Giao Thông Đồng Nai 65,000
DLD CTCP Du Lịch Đắk Lắk 26,300
DNL CTCP Logistics Cảng Đà Nẵng 18,000
DNS CTCP Thép Đà Nẵng 9,400
DPP CTCP Dược Đồng Nai 15,500
DTC CTCP Viglacera Đông Triều 11,600
DTV CTCP Phát triển Điện Nông thôn Trà Vinh 35,600
DVH CTCP Chế Tạo Máy Điện Việt Nam - Hungari 11,000
DXL CTCP Du Lịch & XNK Lạng Sơn 3,500
FBA CTCP Tập Đoàn Quốc Tế FBA 900
GDW CTCP Cấp Nước Gia Định 18,500
GER CTCP Thể Thao Ngôi Sao Geru 8,600
GGG CTCP Ô Tô Giải Phóng 900
GHC CTCP Thủy điện Gia Lai 32,200
GTH CTCP Xây Dựng - Giao Thông Thừa Thiên Huế 4,400
H11 CTCP Xây Dựng HUD101 13,800
HBD CTCP Bao Bì PP Bình Dương 16,000
HCI CTCP Đầu Tư Xây Dựng Hà Nội 37,400
HDM CTCP Dệt May Huế 14,500
Xem thêm...
saigontel land mcredit mua bán - sáp nhập công ty
  • Địa chỉ: Số 6 Nguyễn Công Hoan, Ba Đình, Hà Nội.
  • Điện thoại: (+84) 24 66873314
  • Email: contact@sanotc.com
Follow VinaCorp
Đã được cấp giấy phép thiết lập trang thông tin điện tử tổng hợp số 1472/ GP - TTĐT Ghi rõ nguồn "VinaCorp" khi phát hành lại thông tin từ kênh thông tin này.
© Copyright 2008-2020 VINACORP.VN. All Rights Reserved - OTC Vietnam Corp