PHR: Khuyến nghị nắm giữ
CTCK MayBank KimEng (MBKE)
Doanh thu quý I/2015 của CTCP Cao su Phước Hòa (PHR – sàn HOSE) giảm 32,5% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 270,3 tỷ đồng.
Cũng như các doanh nghiệp cao su khác, giá bán mủ bình quân giảm 31,8% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 32,7 triệu đồng/tấn. Sản lượng giảm 14,8% so với cùng kỳ năm ngoái xuống chỉ còn 5.799 tấn. Biên lợi nhuận gộp thu hẹp từ 26% trong quý I/2014 còn 14,9% trong quý I/2015.
Chi phí hoạt động được kiểm soát tốt do đó cho tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp/doanh thu giảm từ 6,9% trong quý I/2014 xuống 5,9% trong quý I/2015.
Thu nhập khác ròng giảm 47% so với cùng kỳ năm ngoái xuống chỉ còn 8,2 tỷ đồng nhưng thu nhập tài chính tăng 77% nhờ cổ tức từ công ty con. Do đó, lợi nhuận sau thuế giảm 38,0% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 39 tỷ đồng.
Nhiều khả năng vượt kế hoạch kinh doanh 2015. Kế hoạch kinh doanh 2015 với doanh thu 1.116 tỷ đồng, giảm 30,5% so với năm ngoái. Trong đó, giá bán bình quân (ASP) dự kiến cho 2015 là 31,5 triệu đồng/tấn, giảm 18,2% so với năm ngoái. Sản lượng tiêu thụ 29.600 tấn, giảm 13,4% so với năm ngoái. Giá thành cho mỗi tấn cao su theo kế hoạch là 30 triệu đồng/tấn.
Theo đó, công ty đặt kế hoạch lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ là 115,6 tỷ đồng giảm 66,4% so với năm ngoái. Chúng tôi cho rằng, kế hoạch 2015 của công ty đặt ra cho 2015 là hợp lý do giá cao su được dự báo vẫn ở mức thấp vì dư cung trên toàn thế giới.
Mặc dù, giá mủ cao su hiện đang đứng ở mức 34 triệu đồng/tấn và có xu hướng tăng nhẹ trở lại nhưng do hàng tồn kho quốc tế đang đứng ở mức cao (2,2-2,5 triệu tấn) chúng tôi không kỳ vọng giá cao su sẽ tăng đột biến trong năm 2015.
Lợi tức cổ tức hấp dẫn. ĐHCĐ đã thông qua kế hoạch chia cổ tức 2015 với tỷ lệ 20% mệnh giá. Với mức giá đóng cửa hôm nay (20.900 đồng), lợi tức cổ tức tương ứng 9,6%. Chúng tôi cho rằng, mức cổ tức này tương đối khả thi.
Lưu ý, cuối quý I/2014 PHR có lượng tiền và tương đương tiền là 264 tỷ đồng (tương ứng 3.250 đồng/cp); lợi nhuận sau thuế chưa phân phối là 480 tỷ đồng (5.900 đồng/cp).
Chúng tôi vẫn duy trì khuyến nghị GIỮ đối với cổ phiếu PHR với giá mục tiêu 22.000 đồng/cp, dựa trên P/E 2015 là 8,9 lần, tương đương bình quân ngành. PHR là công ty có quy mô lớn nhất và năng suất vườn cây cao thứ 3 trong số các công ty cao su niêm yết (xấp xỉ 2 tấn/ha)
DRC: PE giao dịch ở mức 8 lần
CTCK MayBank KimEng (MBKE)
DPR đã công bố kết quả kinh doanh quý I/2015 với doanh thu giảm 28,1% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 126 tỷ đồng. Trong đó giá bán mủ bình quân giảm 29,3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống chỉ còn 33,5 triệu đồng/tấn. Sản lượng giảm 6,3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống chỉ còn 3.191 tấn.
Biên lợi nhuận gộp thu hẹp từ 31,2% trong quý I/2014 còn 18% trong quý I/2015. Thu nhập tài chính ròng giảm 55,3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống chỉ còn 5,2 tỷ đồng do lỗ chênh lệch tỷ giá thực hiện (hơn 5 tỷ đồng tại dự án Đồng Phú Kratie).
Chi phí hoạt động tuy giảm nhưng mức độ giảm chậm hơn doanh thu nên tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp/doanh thu tăng từ 8,3% quý I/2014 lên 11,6% quý I/2015. Do đó, lợi nhuận sau thuế giảm 38,4% so với cùng kỳ năm ngoái xuống chỉ còn 28.9 tỷ đồng.
Lợi nhuận từ thanh lý vườn cây giúp lợi nhuận không giảm sâu trong năm 2015. DPR dự kiến thanh lý 450 héc-ta trong năm 2015, giá bán khoảng 200 triệu đồng/héc-ta, lợi nhuận khoảng 180 triệu đồng/héc-ta. Do đó, lợi nhuận từ thanh lý vườn cây trong 2015 vào khoảng 81 tỷ đồng.
DPR lên kế hoạch đầu tư nhà máy găng tay y tế và găng tay dùng trong nông nghiệp (tổng vốn 80 tỷ đồng, góp 49% - 50% vốn đầu tư). DPR cho biết đang trong quá trình đàm phán với đối tác và dự kiến nhà máy có thể đi vào hoạt động sớm nhất vào cuối 2016. Tỷ lệ lợi nhuận trên vốn vào khoảng 15%-20%. Ngoài ra, công ty cũng đang đầu tư nhà máy mủ tờ RSS (Ribbed Smoke Sheet) với tổng vốn đầu tư giai đoạn 1 là 75 tỷ đồng và tỷ lệ lợi nhuận trên vốn khoảng trên 20%.
Công ty kỳ vọng dự án sản xuất nệm bắt đầu cho lợi nhuận trong năm 2015. Nhà máy nệm có công suất khoảng 300 chiếc nệm/ngày (giá bán bình quân khoảng 8,5 triệu đồng/chiếc), 600 gối/ngày (ASP khoảng 600.000 đồng/chiếc) hiện đang hoạt động khoảng 30% công suất. DPR đã phân phối nệm trên toàn quốc. DPR kỳ vọng sẽ đạt 80% công suất trong năm trong 2017 với biên lợi nhuận trước thuế khoảng 15%-20%. Định giá. DPR đang giao dịch tại P/E 2015 là 8 lần.
FPT: Khuyến nghị mua vào
CTCK MayBank KimEng (MBKE)
Ngày mai, 28/5/2015, là ngày giao dịch không hưởng quyền nhận cổ tức năm 2014 của CTCP Tập đoàn FPT. Công ty sẽ chi trả cổ tức bằng tiền mặt 10% và cổ tức bằng cổ phiếu 15%. Năm 2015, FPT đặt kế hoạch chi trả cổ tức 20% bằng tiền mặt, tương đương với lợi suất 4,5%.
Mới đây, FPT công bố kết quả kinh doanh 4 tháng đầu năm 2015 với tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng. Doanh thu hợp nhất 4 tháng đầu năm 2015 tăng 30% so với cùng kỳ năm ngoái đạt 12.678 tỷ và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ tăng 23% đạt 585 tỷ.
Khối phân phối & bán lẻ duy trì đà tăng trưởng với doanh thu đạt 8.737 tỷ, tăng 34% so với cùng kỳ năm ngoái và lợi nhuận trước thuế dạt 262 tỷ, tăng 52% so với cùng kỳ năm ngoái. Tỷ suất lợi nhuận trước thuế của khối phân phối bán lẻ tăng so với cùng kỳ: ở mảng phân phối tăng từ 3,2% trong 4 tháng đầu năm 2014 lên 3,5% trong 4 tháng đầu năm 2015 và ở mảng bán lẻ tăng từ 0,6% trong 4 tháng đầu năm 2014 lên 1,7% trong 4 tháng đầu năm 2015 .
Khối công nghệ là khối ghi nhận KQKD có cải thiện khá nhiều nhờ tăng trưởng tiếp tục được duy trì ở mảng xuất khẩu phần mềm trong khi mảng giải pháp phần mềm trong nước và mảng tích hợp hệ thống ghi nhận chuyển biến tích cực. Doanh thu của khối công nghệ trong 4 tháng đầu năm 2015 tăng 43% so với cùng kỳ năm ngoái đạt 2.086 tỷ và lợi nhuận trước thuế tăng 35% so với cùng kỳ năm ngoái đạt 244 tỷ.
Ở khối viễn thông, lợi nhuận trước thuế giảm nhẹ 1% do mảng dịch vụ internet tiếp tục đầu tư và ghi nhận chi phí khấu hao cho dự án quang hoá. Điểm tích cực là sự cải thiện ở mảng nội dung số với lợi nhuận trước thuế tăng 11% so với cùng kỳ năm ngoái sau khi giải thể mảng kinh doanh game online
Với mức tăng trưởng tốt hơn kỳ vọng trong 4 tháng đầu năm, chúng tôi có thể xem xét điều chỉnh dự báo lợi nhuận 2015 của chúng tôi. Trong các báo cáo trước, chúng tôi dự báo lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ năm 2015 tăng 12,8% đạt 1.840 tỷ. EPS 2015 điều chỉnh ước tính đạt 4.903 đồng/cp. Duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu điều chỉnh 54.000 đồng/cp.
DQC: PE giao dịch ở mức 8x
CTCK MayBank KimEng (MBKE)
Ngày 29/5/2015 là ngày chốt quyền chi trả cổ tức đợt 2 năm 2014 với tỷ lệ 5% bằng tiền mặt và 10% bằng cổ phiếu của CTCP Điện Quang (DQC). Thời gian thực hiện là 24/6/2015. Tổng mức cổ tức năm 2014 của DQC là 35% trong đó 30% bằng cổ phiếu (đã tạm ứng 20% trong tháng 1/2015) và 5% bằng tiền mặt.
DQC cũng vừa công bố kết quả kinh doanh hợp nhất quý I/2015. Theo đó, doanh thu thuần đạt 174 tỷ, giảm 17% so với cùng kỳ năm ngoái do không có nhiều hợp đồng xuất khẩu như cùng kỳ năm trước. Do tỷ trọng của DT xuất khẩu giảm nên biên lợi nhuận gộp quý I/2015 cũng giảm nhẹ 0,8ppt xuống mức 30,6%.
Lợi nhuận gộp giảm 19% n/n đạt 52 tỷ. Lợi nhuận ròng tài chính tăng 3,4 lần và đạt 27 tỷ. Do khoảng tiền bị chiếm dụng bởi Cuba được thu hồi tốt giúp cải thiện vốn lưu động và giảm khoản vay ngắn hạn nên chi phí lãi vay sụt giảm và lãi tiền gửi cũng tăng. Các chi phí khác thay đổi không đáng kể, lợi nhuận sau thuế đạt 31 tỷ, tăng 26% so với cùng kỳ năm ngoái.
ĐHCĐ của DQC đã thông qua kế hoạch 2015 với doanh thu thuần là 1.260 tỷ (tăng 2% so với năm ngoái ) và lợi nhuận trước thuế là 200 tỷ (giảm 35% so với năm ngoái ). Như vậy, kết thúc quý I, DQC đã hoàn thành 14% và 20% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận trước thuế.
Chúng tôi cho rằng lợi nhuận sau thuế 2015 của DQC sẽ sụt giảm so với 2014 do biên lợi nhuận gộp có khả năng giảm. Số sản phẩm đèn Compact 115V, lô hàng còn lại từ hợp đồng với Cuba năm 2007, đã thanh lý hết trong 2013 & 2014. Lô hàng cũ này có giá thành sản xuất thấp nên biên lợi nhuận gộp của mảng xuất khẩu trong 2 năm trước cải thiện mạnh.
- Thị trường chứng quyền 19/04/2024: Tâm lý bi quan vẫn hiện hữu (27/05/2015)
- Chứng khoán phái sinh ngày 19/04/2024: Tâm lý bi quan bao trùm thị trường (27/05/2015)
- Các chỉ số chứng khoán châu Á phục hồi sau chuỗi ngày liên tiếp mất điểm (27/05/2015)
- ĐHĐCĐ 2024 Tracodi: Đặt kế hoạch doanh thu 1,920 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 230.5 tỷ (27/05/2015)
- FPT Retail lên kế hoạch chào bán riêng lẻ cổ phần chuỗi dược phẩm Long Châu (27/05/2015)
- Thế giới ngày càng rời xa các chính sách thương mại tự do (27/05/2015)
- Capitaland Tower lỗ gần 2,700 tỷ đồng năm 2023, âm vốn chủ (27/05/2015)
- S&P 500 và Nasdaq Composite giảm 4 phiên liên tiếp (27/05/2015)
- ĐHĐCĐ FPT Retail: Muốn thành công ty healthcare, đóng tiếp cửa hàng không hiệu quả (27/05/2015)