Thị trường đang trải qua một thời gian biến động mạnh và nhanh nhất trong năm qua. VN Index mất 19.4% trong vòng 3 tháng qua kể từ đỉnh 642 điểm. Áp lực bán đến từ lo sợ căng thẳng giữa Nga – Mỹ - OPEC gián tiếp qua giá dầu, đồng USD đang mạnh lên so với các ngoại tệ khác và nhà đầu tư nước ngoài chưa hoạt động mạnh trong kỳ nghĩ lễ Giáng Sinh này.

Tâm lý bất ổn do đồng RUB giảm đến 44% làm thị trường lo lắng cho những công ty đang xuất hàng sang thị trường Nga trong tương lai có thể gặp khó khăn do sức mua của thị trường này bị giảm mạnh. Hùng Vương Group HVG ( 26.700 -7%), giao dịch tại P/E 2014 là 8.3x, thấp hơn 52% so với những công ty cùng ngành trong khu vực, đang dịch chuyển chiến lược xuất khẩu cá tra từ thị trường Mỹ (chiếm 35% tổng giá trị xuất khẩu của HVG) sang thị trường chính là Nga trong năm 2015 do Nga tăng cường nhập khẩu hàng hóa từ Việt Nam và Trung Quốc sau lệnh trừng phạt của Mỹ vào tháng 8, đơn hàng gần nhất HVG nhận được từ Nga là 40.000 tấn giao trong quý 4 và quý 1.2015 ( so với 11.500 tấn trong cả năm 2013). Các nhà phân tích tại CIMB trong bao cáo gần nhất ngày 25/11 cho đánh giá MUA HVG với giá mục tiêu là 40.204đ/cp ( tăng 50% so với giá đóng cửa ngày 17/12). Dưới tác động tâm lý không rõ ràng và áp lực bán từ những nhà đầu cơ, có thể mở ra một cơ hội mới sở hữu cổ phiếu HVG với mức chiết khấu cao so với định giá trong thời gian tới.

Nhà đầu tư nước ngoài – tham gia ít và vẫn bán ròng

Bộ trưởng bộ kế hoạch đầu tư trong cuộc phỏng vấn với ĐTCK cho biết, ông kỳ vọng: (i) nhà đầu tư nước ngoài có thể sẽ ngừng đà bán và trở lại mua ròng sau kỳ nghĩ Lễ giáng sinh bằng hoạt động cơ cấu lại danh mục đầu tư, (ii) định giá về mặt thị trường Việt Nam (P/E 12.6) đang trở nên hấp dẫn hơn sau đợt bán tháo này, đồng thời (iii) số liệu kinh tế vĩ mô chắc chắn cải thiện hơn trong 2015 trước hàng loạt biện pháp quyết liệt của chính phủ.

Đến lúc quan tâm đến ngành O&G – Goldman Sachs, Morgan Stanley

Sự giảm giá mạnh của ngành Năng lượng đã làm cho ngành này trở nên hấp dẫn hơn trong năm 2015 nhưng điều khó khăn hiện tại là giá Dầu cần thời gian để tạo đáy. Morgan Stanley tin rằng ngành năng lượng sẽ trở thành một trong những ngành hồi phục mạnh mẽ nhất vì tính chu kỳ tự nhiên của nó và dự báo giá dầu sẽ tạo đáy thời điểm trong quý 2.2015 và tăng giá trở lại nửa cuối năm 2015.

Ngành cung cấp thiết bị và dịch vụ cho dầu khí (như PVB, PVS, PVE tại Việt Nam) là ngành rõ ràng nhất trong cơ hội hồi phục này.

Tại Việt Nam, ngành dầu khí đã giảm trên -35% kể từ đỉnh và gần như đang tạo đáy khi áp lực bán đã giảm đáng kể. Theo các đánh giá của nhà phân tích trong nước, tất cả các cổ phiếu ngành này đều trong tình trạng quá bán khi áp lực điều chỉnh doanh thu và lợi nhuận chỉ có thể đến sau nửa cuối năm 2015 như trường hợp của PVD, hoạt động tại thượng nguồn trong chuỗi sản xuất dầu khí và hợp đồng cho thuê dàn khoan đã kín đến hết năm 2015.

Những nhà đầu tư tin rằng sự điều chỉnh giá dầu đã gần kết thúc tại vùng đáy 50-55usd/thùng có thể bắt đầu gia tăng tỷ trọng vào PVD PVC và PVS thời điểm này. Tại thời điểm viết báo cáo, ngành năng lượng của Mỹ đang biến động theo chiều hướng tăng.

TCO – Cơ hội tăng trưởng mới

Giá mục tiêu: 19.900đ (+55%)

EPS 2014 est.: 1.718đ/cp

EPS 2015 est.: 1.990đ/cp

Dividend yield: 7.8%/yr

Beta: 0.73

Vận tải đa phương thức Duyên Hải (TCO) là chuyên gia trong lĩnh vực vận tải và kho bãi tại Hải Phòng. TCO duy trì được lợi nhuận và doanh thu tăng trưởng nhờ lượng khách hàng và lộ trình vận chuyển cố định. TCO đang có kế hoạch xây dựng kho phân phối đầu tiên tại Hải Phòng, hứa hẹn sẽ giúp mở rộng tăng trưởng trong tương lai gần.

TCO xây dựng Kho phân phối phục vụ hàng tiêu dùng nhanh (FCMG) tại khu vực phía Bắc cho Nestle, Dutch Lady. Tại miền Nam hiện nay chỉ có một số kho như Unilever tại VSIP 1, P&G tại Sóng Thần ICD, Gemadept và một số khác phục vụ cho Masan, Saigon Co-op..

TCO dự kiến thời gian xây dựng 8 tháng kể từ 1.2015 với chi phí 20 tỷ dựa trên quỹ đất 9.000m2, TCO sẽ phát hành tăng vốn để phục vụ nhu cầu này.

Từ năm 2015 trở đi, hoạt động của kho phân phối có thể sẽ đóng góp thêm thu nhập cho TCO ngoài kinh doanh cốt lõi.

Tại mức giá hiện tại, TCO đang giao dịch tại P/E 7.6 lần và định giá theo mô hình DCF, TCO có giá 19.900đ/cp (+55%) trong vòng 1 năm tới.