Bạn chưa có cổ phiếu theo dõi nào! Nhấn [+] để thêm.
Thêm mã
  • VN-Index 1.00 +13.73 (+1.31%)
  • HNX-Index 122.48 +0.58 (+0.48%)
  • UPCOM-Index 58.32 +0.03 (+0.06%)
Thị trường chứng khoán
Tạo lập thị trường, “sân chơi” của các ông lớn
Đăng 14/07/2017 | 10:44 GMT+7  |   TNCK
(ĐTCK) Quy chế về hoạt động của nhà tạo lập thị trường cổ phiếu trên Sở GDCK Hà Nội (HNX) đã chính thức có hiệu lực từ 1/7/2017, với những yêu cầu không quá cao cho các công ty chứng khoán (CTCK). Mặc dù vậy, không phải CTCK nào cũng có thể tham gia vào “sân chơi” này.

Vốn chủ sở hữu nhỏ: Khó có “cửa” tham gia

Nhiều chuyên gia cho rằng, quy chế này là một bước tiến đưa thị trường chứng khoản Việt Nam dần tiệm cận với các thông lệ quốc tế. Điều này không chỉ giúp thúc đẩy thanh khoản cổ phiếu của doanh nghiệp, tăng tính minh bạch cho thị trường, mà còn góp phần tạo nguồn thu, mở rộng thị phần, tăng khả năng cạnh tranh cho các CTCK.

Theo nội dung quy chế, điều kiện để một CTCK trở thành nhà tạo lập thị trường (market maker) không quá khắt khe. Chẳng hạn, CTCK chỉ cần đáp ứng điều kiện hoạt động của một thành viên giao dịch và thành viên lưu ký, thỏa mãn một số chỉ tiêu an toàn tài chính như: Giới hạn tỷ lệ lỗ lũy kế không quá 50% vốn điều lệ; tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu không vượt quá 3 lần; vốn chủ sở hữu không thấp hơn vốn pháp định; tỷ lệ vốn khả dụng đạt tối thiểu 220% liên tục trong 12 tháng gần nhất; được cấp phép thực hiện đầy đủ các nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán...

Theo đó, những CTCK có vốn pháp định, vốn chủ sở hữu từ 400 tỷ đồng trở lên – mức tối thiểu để được cấp phép đầy đủ các nghiệp vụ, là có thể trở thành “market maker”.

Tuy nhiên, với việc nghiệp vụ tạo lập thị trường sẽ thực hiện trên tài khoản tự doanh của CTCK như quy định hiện nay, nhiều CTCK nhỏ không khỏi e ngại. Bởi theo quy định tại Thông tư 07/2016/TT-BTC sửa đổi, bổ sung Thông tư 210/2012/TT-BTC và Thông tư 210/2012/TT-BTC hướng dẫn về thành lập và hoạt động của CTCK, hoạt động đầu tư của các CTCK bị hạn chế, đó là không được đầu tư hoặc góp vốn quá 15% vốn chủ sở hữu vào một tổ chức hoặc dự án kinh doanh, tổng giá trị đầu tư không được vượt quá 70% vốn chủ sở hữu vào cổ phiếu, phần vốn góp và dự án kinh doanh…, tức là hoạt động tự doanh của các CTCK bị giới hạn. Do đó, CTCK có vốn chủ sở hữu càng lớn thì nguồn vốn cung cấp cho hoạt động tạo lập sẽ càng lớn. Ngược lại, đối với CTCK có vốn chủ sở hữu nhỏ, không gian vốn cho tạo lập cũng bị bó hẹp.

“Việc giới hạn tỷ lệ tự doanh dựa trên vốn chủ sở hữu khiến các CTCK lớn cũng phải cân nhắc có tham gia làm tạo lập thị trường hay không, chứ chưa nói đến các CTCK nhỏ”, tổng giám đốc của một CTCK thuộc Top 10 CTCK có thị phần môi giới cổ phiếu lớn nhất chia sẻ.

Lý do khá dễ hiểu, trong hoạt động tạo lập, tài chính là “điểm tựa” rất quan trọng. CTCK có thể không cần dùng hết nguồn lực vốn, nhưng phải có một lượng dự trữ đủ mạnh để đối phó với những biến động của thị trường. Bởi CTCK lúc này giữ vị thế “nhà cái”, phải thực hiện việc mua-bán để tạo thanh khoản cho cổ phiếu, nếu không “mạnh về gạo, bạo về tiền” thì sẽ rất dễ bị các đội lái “tạo lập ngược” trở lại, dẫn đến thua lỗ.

“Cần phải nói thêm rằng, tại thị trường chứng khoán Việt Nam, việc nhà đầu tư cá nhân bỏ ra vài chục, vài trăm tỷ đồng để mua cổ phần của một doanh là không hiếm, nên với không gian vốn tối thiểu cho hoạt động tự doanh của một CTCK như quy định trên không phải là điều quá to tát”, vị tổng giám đốc trên nhấn mạnh.

 

ảnh 1
Trong khi đó, theo thống kê của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, trong số 86 CTCK đang hoạt động hiện nay, chỉ có khoảng 20 CTCK có vốn điều lệ, vốn chủ sở hữu từ 600 - 800 tỷ đồng. Ngay cả trong TOP 10 CTCK hàng đầu, vốn chủ sở hữu hầu hết cũng nằm trong khoảng 1.000-2.000 tỷ đồng. Điều này dẫn đến lo ngại rằng, tạo lập cho tổ chức niêm yết nhỏ thì thu nhập không đủ bù chi phí, còn cung cấp dịch vụ cho tổ chức lớn thì không đủ nguồn lực.

 

Chính vì vậy, quan điểm về sự cần thiết của giới hạn tỷ lệ tự doanh tại CTCK cũng khác nhau. Một số ý kiến cho rằng, vốn dĩ CTCK đã phải tuân thủ chặt chẽ quy định về an toàn tài chính, nên việc giới hạn hoạt động tự doanh sẽ khiến CTCK giảm động lực phấn đấu, tạo mâu thuẫn và bất bình đẳng giữa CTCK với nhà đầu tư…

Số khác lại đồng thuận khi nhìn nhận, tại TTCK Việt Nam, hạn chế tự doanh là cần thiết để hướng CTCK hoạt động an toàn hơn... Nhưng dù theo quan điểm nào thì trước khi có sự thay đổi từ cơ quan quản lý, hay khung pháp lý mới tách bạch hoạt động tạo lập khỏi hoạt động tự doanh như nhiều ý kiến đang đề xuất, các CTCK vẫn phải tuân thủ và đảm bảo không gian vốn cho hoạt động tạo lập.

Đó là chưa kể, lâu nay, các CTCK đã quản lý rất chặt chẽ hoạt động tự doanh  và quản trị rủi ro sau giai đoạn thị trường biến động mạnh 2008-2012. Thậm chí, không ít CTCK còn quyết định bỏ hoạt động tự doanh, hoặc giữ thì cũng chỉ ở mức thấp 20-30% vốn chủ sở hữu.

Điều này cho thấy, không gian vốn cho hoạt động tự lập trên thực tế còn hẹp hơn. Do vậy, dù đáp ứng được đầy đủ điều kiện pháp lý thì việc bị giới hạn nguồn vốn cũng khiến quyết định trở thành nhà tạo lập cũng không hẳn dễ dàng với các CTCK có vốn nhỏ.

Vốn lớn: Cần, nhưng chưa đủ!

Chia sẻ với Báo Đầu tư Chứng khoán, đại diện của một CTCK thuộc TOP 10 khác cho hay, bên cạnh băn khoăn về quy mô vốn, việc xây dựng đội ngũ nhân sự giỏi, hệ thống công nghệ đủ mạnh để có thể thực hiện hoạt động tạo lập cũng là một thách thức đáng kể.

“Trên thị trường hiện nay, chỉ số ít CTCK lớn là có thể tự doanh và may mắn hưởng lợi từ các khoản đầu tư tốt trong quá khứ. Với những CTCK khác, xây dựng được một hệ thống nhân sự và công nghệ chuyên nghiệp sẽ rất tốn kém. Trong khi để trở thành nhà tạo lập, điều này lại hết sức cần thiết bởi đây là nghiệp vụ cần sự bài bản, được cơ quan quản lý giám sát chặt chẽ, không thể “muốn làm gì thì làm” như trước đây”, vị đại diện trên nhấn mạnh.

Cũng theo vị đại diện này, tạo ra một sản phẩm “bán được” đã khó, nhưng để quản trị được rủi ro sao cho vừa đáp ứng được nhu cầu khách hàng, vừa không “tự đẩy mình vào thế khó” mà vẫn mang về lợi nhuận, thì càng khó hơn.

Ngay cả khi CTCK đã có một nền tảng tốt, thì việc tìm được doanh nghiệp minh bạch, có cổ phiếu đang được định giá tốt để hợp tác cũng không dễ dàng gì.

Có thể thấy, quy chế về hoạt động của nhà tạo lập thị trường đang mở ra hướng đi mới cho các CTCK, nhưng để tiếp cận và thực hiện thành công là điều không dễ. Một số công ty như HSC, SSI, VND, MBS... có quan tâm đến nghiệp vụ  này, nhưng chưa có CTCK nào đăng ký trở thành nhà tạo lập cho thị trường cổ phiếu, cũng như giới thiệu, chào bản sản phẩm tạo lập của mình đến thị trường, dù đã “rậm rịch” chuẩn bị từ khá lâu.     

Khắc Lâm

Thị trường chứng khoán

ALP CTCP Đầu Tư Alphanam 2,200
ASIAGF Quỹ Đầu Tư Tăng Trưởng ACB 10,800
BGM CTCP Khai Thác & Chế Biến Khoáng Sản Bắc Giang 20,500
BHS Công ty TNHH MTV Đường TTC Biên Hòa - Đồng Nai 2,000
KSS CTCP Khoáng Sản Na Rì Hamico 800
NHS CTCP Đường Ninh Hòa 30,000
NHW CTCP Ngô Han 10,800
NVN CTCP Nhà Việt Nam 31,000
SBC CTCP Vận Tải & Giao Nhận Bia Sài Gòn 17,700
SEC CTCP Mía Đường - Nhiệt Điện Gia Lai 12,400
TIC CTCP Đầu Tư Điện Tây Nguyên 11,500
VTF CTCP Thức Ăn Chăn Nuôi Việt Thắng 33,000
CTM CTCP ĐT Xây Dựng & Khai Thác Mỏ Vinavico 1,400
HPS CTCP Đá Xây Dựng Hòa Phát 7,000
MAX CTCP Khai Khoáng & Cơ Khí Hữu Nghị Vĩnh Sinh 2,900
NLC CTCP Thủy Điện Nà Lơi 27,400
SKS CTCP Công Trình Giao Thông Sông Đà 9,800
SNG CTCP Sông Đà 10.1 19,500
TSM CTCP Xi Măng Tiên Sơn Hà Tây 2,500
D26 CTCP Quản lý và Xây dựng Đường bộ 26 8,300
DBF CTCP Lương Thực Đông Bắc 9,900
DLC Công ty cổ phần Du lịch Cần Thơ (CANTHO TOURIST J.S CO ) 38,800
DNF Công ty Cổ phần Lương thực Đà Nẵng (Danafood) 2,200
JSC CTCP ĐT & XD Cầu Đường Hà Nội 2,500
NBS CTCP Thép Nhà Bè 40,000
DNT Công ty Cổ phần Du lịch Đồng Nai (Donatours) 14,000
HPL Công ty Cổ phần Bến xe Tàu phà Cần Thơ 6,600
REM CTCP Tu bổ Di tích Trung ương - Vinaremon 300
VCV CTCP Vận Tải Vinaconex 1,800
HHL CTCP Hồng Hà Long An 900
HTB CTCP Xây Dựng Huy Thắng 21,300
ILC CTCP Hợp Tác LĐ Với Nước Ngoài 3,900
NSN CTCP Xây Dựng 565 2,500
CLP CTCP Thủy Sản Cửu Long 3,400
MAFPF1 Quỹ Đầu Tư Tăng Trưởng Manulife 10,100
VFMVF4 Quỹ Đầu Tư Doanh Nghiệp Hàng Đầu Việt Nam 7,500
BAM CTCP Khoáng Sản và Luyện Kim Bắc Á 1,800
E1SSHN30 Chứng chỉ quỹ ETF SSIAM-HNX30 10,000
AMVI CTCP Sản xuất Kinh doanh Dược và Trang thiết bị Y tế Việt - Mỹ 18,000
AIRSERCO CTCP Cung ứng Dịch vụ Hàng không 14,000
AHLH Khách sạn Asean Hạ Long 10,000
XDDT24 CTCP Đầu tư và Xây dựng 24 14,000
ALPME CTCP Alphanam Cơ điện 22,200
AGRTT CTCP Du lịch Thương mại Nông nghiệp Việt Nam 10,000
WASECO CTCP Đầu tư và Xây dựng Cấp thoát nước 17,000
VTXC CTCP Vận tải Đa phương thức (VIETRANSTIMEX) 10,000
VTPO TCT Cổ Phần Bưu Chính Viettel 59,611
VTRC CTCP Kho vận và Dịch vụ Thương mại 20,000
AGREXIM CTCP Nông sản Agrexim 15,200
AGRC CTCP Địa ốc An Giang 11,000
AAM CTCP Thủy Sản MeKong 10,200
ABT CTCP XNK Thủy Sản Bến Tre 32,500
ACC CTCP Bê Tông Becamex 20,300
ACL CTCP XNK Thủy sản Cửu Long An Giang 8,450
AGF CTCP XNK Thủy Sản An Giang 8,200
AGM CTCP Xuất Nhập Khẩu An Giang 8,210
AGR CTCP CK NH Nông Nghiệp & PT Nông Thôn Việt Nam 5,800
ANV CTCP Nam Việt 13,400
APC CTCP Chiếu Xạ An Phú 78,700
ASM CTCP Tập Đoàn Sao Mai 11,100
ASP CTCP Tập Đoàn Dầu Khí An Pha 6,800
BBC CTCP Bibica 87,000
BCE CTCP XD & Giao Thông Bình Dương 5,600
BCI CTCP Đầu Tư Xây Dựng Bình Chánh 39,050
BIC TCT Cổ Phần Bảo Hiểm NH Đầu Tư & Phát Triển Việt Nam 35,200
BID Ngân Hàng TMCP Đầu Tư & Phát Triển Việt Nam 27,000
BMC CTCP Khoáng Sản Bình Định 14,500
BMI TCT Cổ Phần Bảo Minh 35,100
BMP CTCP Nhựa Bình Minh 84,700
BRC CTCP Cao Su Bến Thành 10,100
BSI CTCP CK Ngân Hàng ĐT & PT Việt Nam 12,400
BTP CTCP Nhiệt Điện Bà Rịa 11,700
BTT CTCP Thương Mại DV Bến Thành 38,800
BVH Tập Đoàn Bảo Việt 74,700
C32 CTCP Đầu tư Xây dựng 3-2 37,950
C47 CTCP Xây Dựng 47 16,700
CCI CTCP ĐT Phát Triển CN - TM Củ Chi 15,800
CCL CTCP Đầu Tư & Phát Triển Đô Thị Dầu Khí Cửu Long 4,010
CDC CTCP Chương Dương 16,500
CIG CTCP COMA 18 1,870
CII CTCP ĐT Hạ Tầng Kỹ Thuật Tp.Hồ Chí Minh 37,600
CLC CTCP Cát Lợi 68,800
CLG CTCP Đầu tư và Phát triển Nhà đất COTEC 4,950
CLL CTCP Cảng Cát Lái 27,000
CLW CTCP Cấp Nước Chợ Lớn 18,500
CMG CTCP Tập đoàn Công nghệ CMC 27,000
CMT CTCP Công nghệ Mạng và Truyền thông 9,500
CMV CTCP Thương Nghiệp Cà Mau 22,000
CMX CTCP Chế Biến Thủy Sản & XNK Cà Mau 4,870
CNG CTCP CNG Việt Nam 30,400
COM CTCP Vật Tư Xăng Dầu 60,200
CSM CTCP CN Cao Su Miền Nam 17,850
CTD CTCP Xây Dựng Coteccons 210,000
CTG Ngân Hàng TMCP Công Thương Việt Nam 25,350
CTI CTCP ĐT PT Cường Thuận IDICO 36,700
D2D CTCP Phát triển Đô thị Công nghiệp số 2 68,500
DAG CTCP Tập Đoàn Nhựa Đông Á 9,530
DCL CTCP Dược Phẩm Cửu Long 23,050
DHA CTCP Hóa An 33,000
DHC CTCP Đông Hải Bến Tre 47,200
ACB Ngân Hàng Thương Mại Cổ Phần Á Châu 39,600
ADC CTCP Mỹ Thuật Và Truyền Thông 16,000
ALT CTCP Văn Hóa Tân Bình 12,400
ALV CTCP Đầu tư Phát triển Hạ tầng ALV 9,100
AMC CTCP Khoáng Sản Á Châu 24,900
AME CTCP Alphanam E&C 7,700
AMV CTCP SXKD Dược & TTB Y Tế Việt Mỹ 15,000
API CTCP ĐT Châu Á - Thái Bình Dương 28,900
APP CTCP Phát Triển Phụ Gia & Sản Phẩm Dầu Mỏ 9,900
APS CTCP CK Châu Á Thái Bình Dương 3,100
ARM CTCP Xuất Nhập Khẩu Hàng Không 42,500
ASA CTCP Liên Doanh Sana WMT 3,700
B82 CTCP 482 2,500
BBS CTCP VICEM Bao Bì Bút Sơn 11,500
BCC CTCP Xi Măng Bỉm Sơn 7,100
BDB CTCP Sách & Thiết Bị Bình Định 10,000
BED CTCP Sách & Thiết Bị Trường Học Đà Nẵng 33,100
BHT CTCP Đầu Tư Xây Dựng Bạch Đằng TMC 3,600
BII CTCP Đầu Tư & Phát Triển Công Nghiệp Bảo Thư 1,700
BKC CTCP Khoáng Sản Bắc Kạn 9,100
BPC CTCP Vicem Bao Bì Bỉm Sơn 17,600
BSC CTCP Dịch Vụ Bến Thành 14,400
BST CTCP Sách - Thiết Bị Bình Thuận 10,600
BTS CTCP Xi Măng Vicem Bút Sơn 4,900
BVS CTCP Chứng Khoán Bảo Việt 20,300
BXH CTCP Vicem Bao Bì Hải Phòng 17,000
C92 CTCP Xây Dựng & Đầu Tư 492 9,800
CAN CTCP Đồ Hộp Hạ Long 28,500
CAP CTCP Lâm Nông Sản Thực Phẩm Yên Bái 28,900
CCM CTCP Khoáng Sản & Xi Măng Cần Thơ 29,600
CEO CTCP Tập đoàn C.E.O 10,500
CJC CTCP Cơ Điện Miền Trung 23,500
CKV CTCP COKYVINA 14,500
CMC CTCP Đầu Tư CMC 5,600
CMI CTCP CMISTONE Việt Nam 1,900
CMS CTCP Xây dựng và Nhân lực Việt Nam 4,600
CPC CTCP Thuốc sát trùng Cần Thơ 37,000
CSC CTCP Tập đoàn COTANA 27,500
CT6 CTCP Công Trình 6 6,000
CTA CTCP Vinavico 900
CTB CTCP Chế tạo Bơm Hải Dương 30,000
CTC CTCP Gia Lai CTC 3,400
CTX TCT CP Đầu tư Xây dựng và Thương mại Việt Nam 28,700
CVN CTCP Vinam 7,300
CX8 CTCP Đầu Tư và Xây Lắp Constrexim Số 8 9,900
D11 CTCP Địa Ốc 11 14,000
DAD CTCP ĐT & PT Giáo Dục Đà Nẵng 19,500
DAE CTCP Sách Giáo Dục Tại Tp.Đà Nẵng 15,700
DBC CTCP Tập Đoàn Dabaco Việt Nam 29,000
DBT CTCP Dược Phẩm Bến Tre 15,200
CYC CTCP Gạch Men Chang Yih 1,800
MPC CTCP Tập đoàn Thủy sản Minh Phú 51,300
VNA CTCP Vận tải Biển Vinaship 1,300
BTH CTCP Chế tạo Biến thế và Vật liệu Điện Hà Nội 10,000
EFI CTCP Đầu tư Tài Chính Giáo dục 3,800
HDO CTCP Hưng Đạo Container 900
HPC CTCP Chứng Khoán Hải Phòng 3,900
NPS CTCP May Phú Thịnh - Nhà Bè 10,600
PVA CTCP TCT Xây lắp Dầu khí Nghệ An 600
PVR CTCP Kinh doanh Dịch vụ Cao cấp Dầu khí Việt Nam 1,900
SDH CTCP Xây dựng Hạ tầng Sông Đà 1,000
SDY CTCP Xi măng Sông Đà Yaly 7,200
VBH CTCP Điện Tử Bình Hòa 17,800
VFR CTCP Vận tải và Thuê tàu 7,200
ABI CTCP BH NH Nông Nghiệp Việt Nam 27,200
ACE CTCP Bê Tông Ly Tâm An Giang 26,900
ADP CTCP Sơn Á Đông 29,500
BMJ CTCP Khoáng Sản Becamex 13,300
BTC CTCP Cơ Khí và XD Bình Triệu 61,000
BTG CTCP Bao Bì Tiền Giang 6,000
BVN CTCP Bông Việt Nam 7,500
BWA CTCP Cấp Thoát Nước & Xây Dựng Bảo Lộc 8,500
CAD CTCP Chế biến và Xuất nhập khẩu Thủy sản Cadovimex 700
CFC CTCP Cafico Việt Nam 17,700
CI5 CTCP Đầu Tư Xây Dựng Số 5 9,400
CT3 CTCP ĐT & XD Công Trình 3 7,000
CZC CTCP Than Miền Trung 7,000
DAP CTCP Đông Á 27,500
DAS CTCP Máy - Thiết Bị Dầu Khí Đà Nẵng 3,600
DBM CTCP Dược - Vật Tư Y Tế Đăk Lăk 20,100
DDN CTCP Dược & Thiết Bị Y Tế Đà Nẵng 15,000
DGT CTCP Công Trình Giao Thông Đồng Nai 10,500
DLD CTCP Du Lịch Đắk Lắk 7,500
DNL CTCP Logistics Cảng Đà Nẵng 13,300
DNS CTCP Thép Đà Nẵng 12,000
DPP CTCP Dược Đồng Nai 13,600
DTC CTCP Viglacera Đông Triều 14,000
DTV CTCP Phát triển Điện Nông thôn Trà Vinh 14,600
DVH CTCP Chế Tạo Máy Điện Việt Nam - Hungari 8,700
DXL CTCP Du Lịch & XNK Lạng Sơn 2,700
FBA CTCP Tập Đoàn Quốc Tế FBA 900
GDW CTCP Cấp Nước Gia Định 15,500
GER CTCP Thể Thao Ngôi Sao Geru 7,800
GGG CTCP Ô Tô Giải Phóng 600
GHC CTCP Thủy điện Gia Lai 37,000
GTH CTCP Xây Dựng - Giao Thông Thừa Thiên Huế 4,900
H11 CTCP Xây Dựng HUD101 8,900
HBD CTCP Bao Bì PP Bình Dương 15,600
HCI CTCP Đầu Tư Xây Dựng Hà Nội 4,900
HDM CTCP Dệt May Huế 26,500
Xem thêm...
fptcapital.com.vn
  • Địa chỉ: Số 6 Nguyễn Công Hoan, Ba Đình, Hà Nội.
  • Điện thoại: (+84) 24 66873314
  • Email: contact@sanotc.com
Follow VinaCorp
© Copyright 2008-2018 VINACORP.VN. All Rights Reserved - OTC Vietnam CorpGhi rõ nguồn "VinaCorp" khi phát hành lại thông tin từ kênh thông tin này.