CTCP Chứng khoán Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBS) vừa có báo cáo nhận định về Tổng CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng (DIG).

Dự phóng lãi thuộc cổ đông công ty mẹ tăng 65% so với năm trước

Năm 2018, VPBS dự phóng doanh thu và LNST hợp nhất thuộc cổ đông công ty mẹ của DIG đạt lần lượt 2.794 tỷ và 323 tỷ đồng, tăng lần lượt 75% và 65% so với năm trước. EPS pha loãng ước tính đạt 1.222 đồng/cổ phiếu với giả định công ty sẽ phát hành thành công 48 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu vào cuối quý III.

Trong năm này, công ty sẽ tiếp tục thoái vốn tại các doanh nghiệp CTCP Vina Đại Phước, CTCP Đầu tư Việt Thiên Lâm, Công ty TNHH J&D Đại An, Công ty TNHH Teakwang, CTCP Phát triển đô thị Phú Quốc, CTCP Sông Đà - Hà Nội, DIC Hội An. Theo ban lãnh đạo, công ty có thể thu về được khoảng 572 tỷ đồng từ việc thoái vốn và thu hồi công nợ tại các doanh nghiệp thoái vốn.

Quý I, doanh thu thuần của DIG đạt 352 tỷ đồng, tăng 41,5% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu đến từ mảng kinh doanh bất động sản (285 tỷ đồng, gấp 3 lần cùng kỳ). Tăng trưởng doanh thu kinh doanh bất động sản chủ yếu đến từ chuyển nhượng căn hộ dự án DIC Phoenix (tăng 113 tỷ đồng) và quyền sử dụng đất dự án khu đô thị mới Nam Vĩnh Yên (tăng 143 tỷ đồng).

Do đây là mảng kinh doanh hiệu quả nhất của DIG nên biên lợi nhuận gộp của công ty đã cải thiện từ mức 15,5% lên 21,6%. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 9 tỷ đồng, tăng so với mức lỗ 16 tỷ đồng trong cùng kỳ năm trước.

Trong năm 2019, VPBS dự phóng doanh thu và LNST thuộc cổ đông công ty mẹ đạt lần lượt 3.693 tỷ đồng và 475 tỷ đồng, tăng lần lượt 32% và 47% so với năm trước.

Mảng bất động sản giữ mức tăng 115% trong năm 2018

Từ nhiều năm trước, DIG từng là công ty con thuộc Bộ Xây dựng nên phần lớn quỹ đất của DIG là được giao với vị trí tốt và giá vốn rất thấp, chủ yếu tập trung tại tỉnh Đồng Nai và Bà Rịa-Vũng Tàu. DIG đang và sẽ phát triển 27 dự án, chủ yếu theo 3 nhóm.

Nhóm thứ nhất, 15 dự án tiềm năng mang lại khả năng sinh lợi trong giai đoạn 2018 - 2020, bao gồm khu đô thị mới Nam Vĩnh Yên (GĐ1), tổ hợp Chung cư DIC Phoenix, tổ hợp chung cư Vũng Tàu Gateway, khu Đô thị Du lịch Long Tân.

Nhóm thứ hai là 6 dự án được tập trung đẩy nhanh tiến độ thực hiện thủ tục pháp lý để triển khai trong chu kỳ 3 - 5 năm tới.

Nhóm thứ ba là 5 dự án được thực hiện các thủ tục chuẩn bị đầu tư theo quy định để tiến hành khi thanh khoản thị trường bất động sản tăng cao mang lại nhiều cơ hội tốt.

Hiện tại, công ty đang triển khai 6 dự án bất động sản có thể đem lại doanh thu trong vòng 3 năm tới, bao gồm (1) dự án khu đô thị mới Nam Vĩnh Yên; (2) dự án khu đô thị Đại Phước; (3) dự án khu chung cư cao cấp DIC Phoenix; (4) dự án chung cư cao cấp Vũng Tàu Gateway; (5) dự án DIC The Landmark Residence và (6) dự án khu đô thị du lịch Long Tân.

Năm 2018, mảng bất động sản ước tính sẽ duy trì mức tăng trưởng cao cho DIG, tăng 115% do tiếp tục ghi nhận doanh thu từ dự án Nam Vĩnh Yên, Đại Phước, DIC Phoenix và DIC The Landmark Residence, trong đó dự án DIC Phoenix chiếm tỷ trọng cao với 977 tỷ đồng doanh thu.

DIG dự kiến sẽ giải ngân khoảng 3.000 tỷ đồng để đầu tư các dự án bất động sản, mang lại nguồn thu khoảng 4.000 tỷ đồng trong vài năm tới. Chỉ riêng với các dự án DIC Phoenix, dự án Nam Vĩnh Yên, dự án Gateway, dự án Đại Phước và dự án Long Tân thì DIG đã có thể duy trì tăng trưởng doanh thu trong vòng 3 - 5 năm tới. Do vậy, nhu cầu vốn trong năm 2018 là khá lớn.

Trong đại hội cổ đông năm 2018, DIG đã được thông qua phương án chào bán 47,6 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 1:0,2 với giá bán không thấp hơn giá trị sổ sách (BV) của doanh nghiệp tại BCTC hợp nhất vào thời điểm gần nhất. Theo đó, giá vào thời điểm chào bán sẽ được ủy quyền cho HĐQT quyết định. Ngoài ra, công ty cũng được thông qua kế hoạch vay vốn 3.670 tỷ đồng để đầu tư các dự án bất động sản trọng điểm trong năm.