Chứng khoán phái sinh 26/11/2020: Tình hình không quá lạc quan

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 25/11/2020. Basis hợp đồng VN30F2012 đảo chiều và đạt giá trị -0.63 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang bi quan hơn về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 25/11/2020. VN30F2012 (F2012) giảm 0.41%, đạt 960 điểm; VN30F2101 (F2101) đạt 651.2 điểm, giảm 1.23%, hợp đồng VN30F2103 (F2103) đạt 957.1 điểm, giảm 0.56%; hợp đồng VN30F2106 (F2106) đạt 956.2 điểm, giảm 0.06%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 960.63 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 16.73% so với phiên giao dịch ngày trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2012 giảm 17.14% với 127,581 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2101 đạt 304 hợp đồng, giảm 13.39%.

Khối ngoại tiếp tục mua ròng trong phiên 24/11/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra tăng mạnh so với phiên giao dịch ngày trước đó.

Các hợp đồng tương lai mở cửa phiên giao dịch ngày 25/11/2020 trong sắc xanh và liên tục giao dịch giằng co trong khoảng 960-967 điểm (hợp đồng F2012). Sang nửa cuối phiên chiều, dù lực cầu tăng giúp giá bức ra khỏi kênh này nhưng ngay sau đó lực bán chiếm ưu thế trở lại đã khiến giá các hợp đồng lao dốc mạnh và kết phiên ở mức thấp nhất ngày.

Đồ thị trong phiên của VN30F2012

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2012 đảo chiều và đạt giá trị -0.63 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang bi quan hơn về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2012 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 26/11/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 25/11/2020, VN30-Index tạo cây nến thân nhỏ sau khi tiến gần ngưỡng Fibonacci Projection 100%. Điều này cho thấy sự phân vân của nhà đầu tư.

Vùng đỉnh cũ tháng 10/2020 (tương đương vùng 930-945 điểm) sẽ là hỗ trợ quan trọng của chỉ số trong thời gian tới.

Khối lượng giao dịch tiếp tục duy trì mức cao (vượt mức trung bình 20 phiên) cho thấy nhà đầu tư vẫn đang giao dịch rất mạnh.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 26/11/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên, nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này do chúng đang có giá khá cao so với mức định giá lý thuyết.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI