Theo Báo cáo dòng tiền của SSI Retail Research, lợi tức trái phiếu của Mỹ đã tăng lên mức cao nhất 5 năm, chạm ngưỡng 3,0259% vào ngày 25/4, đã làm dấy lên nhiều lo ngại về nguy cơ tăng trưởng chậm lại của kinh tế Mỹ.
Lợi tức trái phiếu tăng gắn liền với dự báo FED sẽ tăng lãi suất nhanh hơn so với dự kiến. FED chắc chắn sẽ nâng lãi suất vào tháng 6 và quan trọng hơn là tỷ lệ dự báo nâng lãi suất 4 lần trong năm 2018 đã tăng lên trên 40%, mức cao nhất từ trước đến nay.
Cũng như 2 lần trước khi lợi tức trái phiếu Mỹ tăng mạnh năm 2013 và 2016, chỉ số chứng khoán của thị trường mới nổi (Emerging Market, EM) đều giảm. Chỉ số MSCI EM Index đã giảm -0.2% kể từ tháng 4 (thời điểm lợi tức trái phiếu tiến sát và vượt 3%) và -6.8% kể từ tháng 2 (thời điểm S&P500 bắt đầu giảm).
Khẩu vị rủi ro của giới đầu tư toàn cầu bắt đầu thay đổi kể từ tháng 2, xuất phát từ diễn biến mới tại Mỹ và xu hướng này càng ngày càng thể hiện rõ hơn khi xuất hiện thêm những bất ổn mới, bắt đầu từ chiến tranh thương mại và sau đó là căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông.
Hệ quả của xu hướng đó là vào tuần đầu tháng 5, hầu như toàn bộ các nhóm quỹ ở thị trường mới nổi và phát triển đều có rút dòng tiền. Đặc biệt nhất là nhóm quỹ GEM (global emerging market fund) có rút tiền tăng lên mức cao nhất 69 tuần. 70 tuần trước đó, tháng 12/2016 là thời điểm Donald Trump mới thắng cử, kéo theo làn sóng rút vốn ồ ạt ở EM.
Theo SSI Retail Research, vẫn còn có một số lý do để hy vọng cho EM. Trong quá khứ đã có nhiều thời điểm lợi tức trái phiếu Mỹ cao hơn 3%, FED nâng lãi suất liên tục nhưng không kéo theo suy thoái. Chỉ khi điều kiện kinh tế thuận lợi FED mới nâng lãi suất và tăng trưởng kinh tế Mỹ sẽ kéo theo tăng trưởng của toàn cầu. Tăng trưởng mới là sức hút lớn nhất với dòng vốn như đã từng thể hiện vào tháng 1/2018.
Trong khó khăn sẽ luôn có hy vọng, nhưng khó khăn là điều đang hiện diện, hy vọng là điều có thể xảy ra trong tương lai. Trước mắt, nhóm thị trường EM sẽ phải đối mặt với một khó khăn không nhỏ và có thể kéo dài hàng tháng trước khi những diễn biến mới (khó biết trước) làm thay đổi cục diện. Khó khăn này sẽ không loại trừ một quốc gia nào. Giá dầu tăng sẽ làm nước Nga hưởng lợi, nhưng dòng vốn tại Nga đã bị rút 3 tuần liên tiếp và outflow tuần gần nhất là cao nhất 44 tuần.
Trong báo cáo tháng trước, SSI Retail Research đã chỉ ra sự tương đồng giữa xu hướng bán ròng của NĐTNN tại Việt Nam với xu hướng dòng vốn trên thế giới. 1 tháng kể từ thời gian báo cáo đó, xu hướng bán ròng của NĐTNN vẫn tiếp diễn, thậm chí tăng tốc.
Tính riêng giao dịch khớp lệnh, tổng giá trị bán ròng của NĐTNN tính từ đầu tháng 2 là 10.6 nghìn tỷ, gấp đôi giá trị mua ròng trong tháng 1 là 5.3 nghìn tỷ. Cộng hưởng tác động từ các yếu tố bên ngoài và bên trong, sự đảo chiều của dòng vốn tại Việt nam là khá rõ ràng.
Dòng vốn qua ETF tuy không bị rút hết nhưng chắc chắn khó lặp lại dòng tiền vào mạnh như hồi đầu năm. ETF của Vaneck có dòng tiền vào tương đối tích cực trong tháng 4 nhưng lại bị rút một nửa trong đầu tháng 5.
Ở góc độ tích cực, lượng vốn góp thông qua M&A của NĐTNN trong 4 tháng đầu năm đạt 2.26 tỷ USD, tăng +67% YoY. Dòng vốn này đóng góp cho sự ổn định vĩ mô nhưng ít có tác động đến xu hướng của TTCK.
- MPC - Thách thức kéo dài (16/05/2018)
- Nhịp đập Thị trường 20/09: Sắc xanh lan tỏa khắp thị trường (16/05/2018)
- Thị trường chứng quyền 20/09/2024: Tâm lý lạc quan vẫn hiện hữu (16/05/2018)
- Chứng khoán phái sinh ngày 20/09/2024: Khối ngoại mua ròng mạnh (16/05/2018)
- Vietstock Daily 20/09/2024: Đà tăng được ủng hộ? (16/05/2018)
- Phân tích kỹ thuật phiên chiều 19/09: Tâm lý phân vân vẫn còn hiện hữu (16/05/2018)
- Ngày 19/09/2024: 10 cổ phiếu nóng dưới góc nhìn PTKT của Vietstock (16/05/2018)
- Nhịp đập Thị trường 19/09: Khởi đầu tăng nhẹ trong một phiên được dự báo nhiều biến động (16/05/2018)
- Thị trường chứng quyền 19/09/2024: Khối ngoại quay lại mua ròng mạnh (16/05/2018)