Trading ngắn hạn không còn có lời?

Thương vụ sáp nhập CTCP Đường Biên Hòa (BHS) vào CTCP Mía đường Thành Thành Công Tây Ninh (HOSE: SBT) đã được đồn đoán từ năm 2016 khi Tập đoàn Thành Thành Công (TTC Group) hé lộ chiến lược thâu tóm và cơ cấu lại mảng kinh doanh mía đường thông qua M&A. Tuy nhiên phải đến tháng 4/2017 việc sáp nhập mới được công bố chính thức, và cũng từ đây giá cổ phiếu BHS cùng SBT bắt đầu thăng hoa gây sự chú ý cho nhiều nhà đầu tư.

Vỏn vẹn từ cuối tháng 4 cho đến đầu tháng 8, SBT đã nhảy vọt từ 24.200 đồng lên 41.700 đồng vào đầu tháng 8, tăng 72,3%. Còn BHS không kém cạnh tăng từ 12.000 đồng lên 26.000 đồng, tăng 117% cũng trong khoảng thời gian trên. Mặt khác, chênh lệch giá giữa hai cổ phiếu trên khá lớn trong khi tỷ lệ hoán đổi chỉ là 1 cổ phiếu BHS đổi 1,02 cổ phiếu SBT.

Sự chênh lệch giá giữa hai cổ phiếu cùng việc hai ông lớn ngành đường sáp nhập sẽ nắm 30% thị phần trong nước thực sự đã kích thích lòng tham của nhiều nhà đầu tư. Cho đến phiên giao dịch cuối cùng của cổ phiếu BHS vào 29/8/2017 tại HOSE, chênh lệch giá giữa hai cổ phiếu này là 9.400 đồng (BHS giá 22.000 đồng/cp và SBT giá 31.400 đồng/cp), một mức sinh lời đáng để nhà đầu tư "đặt cược" nắm giữa BHS đến lúc thực hiện hoán đổi xong.

Sau hơn 1 tháng kể từ khi cổ phiếu BHS chính thức hủy niêm yết, tiến trình sáp nhập vẫn theo đúng lộ trình. Tính đến 10/6, SBT đã hoàn tất khâu tăng vốn, thay đổi giấy phép đăng ký kinh doanh cho công ty con là CTCP Đường Biên Hòa thành Công ty TNHH MTV Đường TTC Biên Hòa – Đồng Nai. Cổ phiếu BHS cũng đã được thông báo rút khỏi tài khoản nhà đầu tư do hoán đổi cổ phiếu để sáp nhập vào SBT.

Ngoài ra, SBT vừa thống nhất được thời gian chốt danh sách cổ đông có quyền dự họp ĐHĐCĐ thường niên niên độ 2016 – 2017 là 6/11/2017. Thời gian tổ chức họp dự kiến vào 20/11/2017. Như vậy, thời gian cổ phiếu BHS đã hủy niêm yết được giao dịch trở lại dưới mã SBT không còn xa nữa. Thế trong nhiều phiên trở lại đây, cổ phiếu SBT liên tục rớt giá, tính đến phiên 12/10/2017 đã rớt về mốc 24.100 đồng/cp, về với mức tương đương trước khi thông tin sáp nhập chính thức được công bố.

Xét ra thì chêch lệch giữa cặp đôi BHS và SBT chỉ còn vỏn vẹn gần 2.000 đồng, nếu SBT tiếp tục giảm thì mộng kiếm lời chênh lệch giá của nhà đầu tư sau gần 2 tháng coi như công cốc. Đối với những nhà đầu tư lỡ mua BHS ở đỉnh 26.000 đồng/cp thì đến nay đã bị lỗ.

Mục tiêu vốn hóa thị trường 850 – 950 triệu USD năm 2017 - 2018

Trong ngắn hạn cổ phiếu SBT đang giảm khá nhiều so với mức tăng cao trước đó, đồng thời khi 303,8 triệu cổ phiếu SBT phát hành thêm để hoán đổi với BHS chính thức được niêm yết bổ sung để đưa vào giao dịch có thể khiến cổ phiếu này giảm thêm nữa.

Tuy nhiên, xét về triển vọng dài hạn, trước khi sáp nhập cả SBT lẫn BHS đều hoạt động kinh doanh có lãi và có vị thế trong ngành, sau khi sáp nhập quy mô SBT sẽ tăng gấp đôi tạo lợi thế cạnh tranh trong thương lượng các nhà cung cấp để giảm giá thành sản phẩm. Đồng thời những điểm mạnh cả hai bên có thể bổ trợ nhau như BHS có hệ thống bán lẻ rất tốt, thương hiệu mạnh và SBT thì tập trung khâu sản xuất.

Sau khi sáp nhập BHS, Công ty đặt mục tiêu ổn định diện tích mía đầu tư, phát triển nguyên liệu tự chủ, giảm giá thành canh tác, chuyên môn hóa hoạt động, chức năng quản lý bằng công nghệ thông tin… Cụ thể, Công ty đưa ra kế hoạch năng lực sản xuất niên độ 2017 – 2018 là 48,600 tấn mía/năm, đến 2020 sẽ đạt 51.100 tấn mía/ngày. Đi cùng với đó, SBT tiếp tục mở rộng diện tích vùng nguyên liệu với đích đến là đạt trên 53.000 ha vào niên vụ 2019 – 2020, tăng 11.000 ha so với hiện tại. Tăng năng suất mía đầu tư đến 2020 đạt bình quân 77 tấn/ha, năng suất mía nông trường bình quân đạt trên 80 tấn ha, diện tích mía đầu tư được tưới chiếm 35% và 96% diện tích mía nông trường có tưới.

Theo đó, mục tiêu doanh thu thuần niên độ 2017 – 2018 là 9.900 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 680 tỷ đồng, đến 2019 – 2020 sẽ đạt mức lần lượt 14.891 tỷ và 1.135 tỷ đồng.

Đồng thời, Công ty vẫn tiếp tục đẩy mạnh tái cấu trúc, mở rộng quy mô thông qua các thương vụ M&A doanh nghiệp cùng ngành, nâng cao năng lực cạnh tranh chuẩn bị cho hội nhập khi mở cửa thị trường đường năm 2018.

SBT kỳ vọng năm 2017 – 2018 sẽ đạt giá trị vốn hóa thị trường 850 – 950 triệu USD. Việc việc vốn điều lệ duy trì ở 5.570 tỷ đồng, mức giá cổ phiếu SBT mà ban lãnh đạo mong muốn đạt được nằm trong khoảng 34.000 đồng đến 38.716 đồng.

Ngoài ra, một trong những vấn đề HĐQT trình cổ đông tại ĐHĐCĐ thường niên tới đây là đổi tên công ty và đổi ngành nghề kinh doanh để điều chỉnh tỷ lệ sở hữu cho nhà đầu tư nước ngoài.