Công ty liên quan Novagroup huy động 660 tỷ từ trái phiếu, đơn vị xếp hạng tín nhiệm nói gì?

Đầu tư và Phát triển Residence thông báo hoàn tất phát hành 6,600 trái phiếu tại mệnh giá 100 triệu đồng/tp vào ngày 30/09/2024, qua đó thu về 660 tỷ đồng (theo mệnh giá).

Trái phiếu là loại “3 không”: không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và không có bảo đảm, được mua lại trước hạn theo thỏa thuận giữa tổ chức phát hành và người sở hữu trái phiếu. CTCP Đầu tư và Phát triển Residence (Công ty Residence) sẽ vay trái chủ trong 24 tháng với lãi suất ban đầu 11%/năm, kéo dài đến ngày 30/09/2026.

Lô trái phiếu do đơn vị xếp hạng tín nhiệm CTCP Sài Gòn Phát Thịnh Ratings (Saigon Ratings) đánh giá và xếp loại vnB với triển vọng “ổn định” – một mức trung bình trong hệ thống bậc xếp hạng của đơn vị này.

Nguồn: Saigon Ratings

Theo báo cáo của Saigon Ratings, Công ty Residence là đơn vị thực hiện hợp tác kinh doanh với Công ty TNHH Delta-Valley Bình Thuận (công ty con của Novaland) – chủ đầu tư dự án tổ hợp khu du lịch Thung Lũng Đại Dương (tên thương mại là Novaworld Phan Thiết) thông qua hợp đồng hợp tác kinh doanh để phát triển dự án Novaworld Phan Thiết. Công ty Residence dự kiến sẽ góp 660 tỷ đồng huy động từ trái phiếu để hợp tác với Delta-Valley Bình Thuận trong quý 4 này.

Saigon Ratings nhận định dòng tiền của Công ty Residence giai đoạn 2024-2026 sẽ phụ thuộc chủ yếu vào dòng tiền từ dự án Novaworld Phan Thiết. Khả năng đảm bảo việc thực hiện nghĩa vụ tài chính của Công ty sẽ gắn liền với việc đầu tư thành công và tính hiệu quả của dự án tại thành phố Phan Thiết.

Đơn vị xếp hạng tín nhiệm phân tích hồ sơ kinh doanh của Công ty Residence và đánh giá có mức rủi ro “cao”, hồ sơ tài chính thậm chí có mức rủi ro “rất cao” bởi Công ty chỉ có một nguồn thu từ việc hợp đồng hợp tác đầu tư một dự án NovaWorld Phan Thiết, với sản phẩm là bất động sản nghỉ dưỡng.

Ngoài những điểm thuận lợi như dự án NovaWorld Phan Thiết do công ty thuộc Novaland làm chủ đầu tư, đến nay cơ bản hoàn thành các thủ tục pháp lý đầu tư dự án hay Công ty Residence có thể nhận tiền lãi ứng trước 6 tháng/lần với lãi suất 12%/năm, Saigon Ratings còn đưa ra một số điểm lưu ý.

Như việc Residence là công ty quy mô kinh doanh còn ở mức thấp, doanh thu tài chính năm 2023 chỉ 11 tỷ đồng. Rủi ro đòn bẩy tài chính lớn khi tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu năm 2024 dự kiến 3.2 lần, có thể gây áp lực lớn lên dòng tiền hoạt động. Khoản hợp tác đầu tư với Delta-Valley Bình Thuận dự kiến chiếm khoảng 76% tổng tài sản năm 2024.

“Với mức đòn bẩy tài chính lớn, có độ rủi ro cao khi Công ty chỉ tập trung hợp tác đầu tư vào một dự án và không còn nguồn doanh thu nào khác, trong trường hợp tiến độ hoặc khả năng bán hàng của chủ đầu tư không đạt như kỳ vọng, Residence có thể sẽ gặp nhiều khó khăn trong việc đảm bảo đáp ứng các nghĩa vụ tài chính đến hạn”, Saigon Ratings chỉ ra trong báo cáo và cảnh báo việc Công ty thực hiện phát hành trái phiếu trong điều kiện không có tổ chức uy tín bảo lãnh thanh toán, doanh nghiệp có thể sẽ gặp khó khăn, hạn chế khi chào bán trái phiếu trên thị trường.

Về khả năng tăng bậc xếp hạng, đơn vị thực hiện xếp hạng nói có thể xảy ra khi Delta-Valley Bình Thuận triển khai dự án nhanh hơn dự kiến và khả năng hấp thụ tăng so với kịch bản cơ sở. Hoặc Công ty Residence thu hồi được khoản phải thu 191 tỷ đồng, góp phần làm giảm áp lực về các nghĩa vụ tài chính trong thời gian tới.

Tuy nhiên, Saigon Ratings cho hay có bằng chứng rõ ràng cho thấy Delta-Valley Bình Thuận không thực hiện đầy đủ các cam kết theo hợp đồng hợp tác kinh doanh. Điều này dẫn đến hệ quả là làm suy giảm đáng kể dòng tiền của Công ty Residence, ảnh hưởng đến khả năng đáp ứng các nghĩa vụ trả nợ.

Đây là khoản vay đầu tiên trong năm 2024 của Residence và là lô duy nhất đang lưu hành trên hệ thống Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX).

Giai đoạn giữa năm 2021, Residence phát hành 6 lô trái phiếu kỳ hạn 1 năm, trị giá 500 tỷ đồng/lô với lãi suất 9.75%/năm. Công ty thu về 3 ngàn tỷ đồng thực hiện thanh toán tiền đảm bảo mua sỉ 130 biệt thự nghỉ dưỡng thuộc dự án Novaworld Phan Thiết theo văn bản thỏa thuận ký giữa Công ty Residence và CTCP Kinh doanh Nhà Nova.

Công ty Residence thành lập tháng 10/2017 tại quận 3, TPHCM, ban đầu có tên CTCP Đầu tư và Phát triển Nova Residence với vốn điều lệ vỏn vẹn 100 triệu đồng. Các cổ đông sáng lập khi đó gồm CTCP Novagroup (98%), bà Ngô Thị Tố Nguyên (1%) và bà Võ Thu Thảo (1%). Bà Thảo làm Tổng Giám đốc kiêm người đại diện pháp luật. Đầu 2021, Công ty đổi tên như hiện tại và ông Lê Thanh Liêm làm Tổng Giám đốc, vốn điều lệ nâng lên 500 tỷ đồng.

Tử Kính

FILI