REE - Triển vọng tăng trưởng vẫn còn (Kỳ 1)

CTCP Cơ Điện Lạnh (HOSE: REE) là doanh nghiệp kinh doanh đa ngành, trong đó mảng năng lượng đóng vai trò chiến lược quan trọng. Với tình hình thời tiết thuận lợi từ nửa cuối năm 2024, REE được kỳ vọng sẽ có sự quay trở lại mạnh mẽ hơn trong thời gian tới.

Triển vọng phát triển của ngành điện

Nhu cầu tiêu thụ điện tại Việt Nam tăng trưởng ổn định và duy trì ở mức cao hàng năm. Theo Quy hoạch điện VIII, mục tiêu sản lượng điện thương phẩm đạt khoảng 335 tỷ kWh vào năm 2025 và khoảng 505 tỷ kWh vào năm 2030, tương đương tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) trong giai đoạn 2020-2030F đạt 8.8%. Đây là tiền đề quan trọng tạo ra môi trường phát triển thuận lợi cho các doanh nghiệp ngành điện.

Sản lượng điện thương phẩm giai đoạn 2020-2030F

(Đvt: Tỷ kWh)

Nguồn: EVN và Quy hoạch điện VIII

REE dịch chuyển mạnh sang mảng năng lượng

REE là một doanh nghiệp kinh doanh đa ngành có lịch sử lâu đời tại Việt Nam, hoạt động trong các lĩnh vực: năng lượng, cơ điện lạnh, bất động sản, nước sạch và môi trường.

Có thể thấy rõ sự chuyển mình mạnh mẽ của mảng năng lượng trong cơ cấu doanh thu của REE kể từ năm 2021. Năm 2023, mảng năng lượng ghi nhận tổng sản lượng điện thương phẩm đạt 10,358 triệu kWh, mang về 4,801 tỷ đồng doanh thu và 1,315 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, đóng góp 56% doanh thu và 60% lợi nhuận sau thuế của tập đoàn.

Cơ cấu doanh thu của REE giai đoạn 2019-6T2024

(Đvt: Phần trăm)

Nguồn: Báo cáo tài chính REE

Tuy nhiên, chính mảng này cũng sụt giảm mạnh làm ảnh hưởng đáng kể đến kết quả kinh doanh của REE trong 6 tháng đầu năm 2024. Nguyên nhân chính là kết quả của nhóm công ty thành viên mảng thủy điện lùi sâu so với cùng kỳ do chịu ảnh hưởng từ El Nino khiến điều kiện thủy văn kém thuận lợi kèm theo giá bán điện bình quân giảm, làm giảm sản lượng điện cũng như lợi nhuận thu về.

Cơ cấu sản lượng điện thương phẩm của REE

(Đvt: Phần trăm)

Nguồn: Báo cáo tình hình hoạt động kinh doanh của REE

Thủy điện kỳ vọng sẽ trở lại mạnh mẽ sau giai đoạn khó khăn

Theo dự báo mới nhất của Cơ quan Quản lý Khí quyển và Đại dương Quốc gia Hoa Kỳ (NOAA) ban hành tháng 9/2024, ENSO có khả năng chuyển sang trạng thái La Nina trong những tháng còn lại của năm 2024 với xác suất khoảng 70-80%.

Diễn biến chỉ số Oceanic Nino Index trong giai đoạn 1950-2024

(Đvt: Độ C)

Dự báo xác suất các pha ENSO trong giai đoạn 2024-2025

(Đvt: Phần trăm)

Nguồn: NOAA-Hoa Kỳ

Hiện tại, thủy điện đóng góp lớn nhất vào kết quả kinh doanh của mảng năng lượng của REE. Danh mục thủy điện ghi nhận sản lượng đạt 6,173 triệu kWh (tương đương 59.59% tổng sản lượng điện của REE) trong năm 2023. Với triển vọng thời tiết được dự báo thuận lợi hơn nhờ hiện tượng La Nina, lượng mưa gia tăng sẽ tạo điều kiện tích cực cho các nhà máy thủy điện cải thiện hiệu suất hoạt động. Điều này hứa hẹn sẽ giúp mảng thủy điện của REE phục hồi mạnh mẽ, đóng góp tích cực vào kết quả kinh doanh trong những quý tới.

Cơ cấu mảng Năng lượng của REE

Nguồn: Báo cáo thường niên REE

Bộ phận Phân tích Doanh nghiệp, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI